ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ আটলান্টা প্রথম ত্রৈমাসিকের জন্য মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির 2.8% সংকোচন এশিয়া এবং বিস্তৃত বিশ্ব অর্থনীতির জন্য ভয়ঙ্কর খবর।
আটলান্টা ফেডের ভবিষ্যদ্বাণী বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতিতে প্রত্যাশিত মূল্যস্ফীতির সাথে ধাক্কা খায়। এটি, এমন এক মুহুর্তে যখন ডোনাল্ড ট্রাম্প মার্কিন মিত্র এবং শত্রুদের উপর সমানভাবে বড় শুল্ক আরোপ করার জন্য নরকপ্রবণদা দেখা দিয়েছে ফলে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বাড়িয়ে তুলছেন।
স্থবির মুদ্রাস্ফীতিকে মহান করার জন্য ট্রাম্পের আপাত দৃঢ় সংকল্প আবার এসেছে যখন জাপানও মুদ্রাস্ফীতি-বাড়ন্ত-বৃদ্ধি-ধীরগতির সমস্যার মুখোমুখি হচ্ছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ব্যাপকভাবে বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থার জন্য বাজি আপ ratchets মামলা অনুসরণ করে।
অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্টের প্রধান অর্থনীতিবিদ টরস্টেন স্লোক বলেছেন, “সংজ্ঞা অনুসারে, একটি বাণিজ্য যুদ্ধ হল একটি মন্দার ধাক্কা: উচ্চ মূল্য এবং কম বিক্রয়”।
এলপিএল ফাইন্যান্সিয়ালের প্রধান অর্থনীতিবিদ জেফরি রোচ যোগ করেছেন যে, আপাতত, ধীরগতির বৃদ্ধির মধ্যে শুল্ক-প্ররোচিত মুদ্রাস্ফীতি অর্থনীতিকে বিপজ্জনকভাবে স্থবিরতার কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে।”
শুক্রবারের ফেব্রুয়ারী মাসের জন্য মার্কিন কর্মসংস্থান প্রতিবেদন ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত যে মার্কিন প্রবৃদ্ধি কতটা আকস্মিক নিম্নমুখী পরিবর্তনের সম্মুখীন হচ্ছে তা দেখাবে।
ব্লুমবার্গ ইকোনমিক্সের বিশ্লেষক আনা ওয়াং বলেছেন, “আগামী সপ্তাহে ডেটা এবং ঘটনাগুলি উদ্বেগের এই ঝাঁকুনিগুলিকে সত্যিকারের আগুনে পরিণত করতে পারে।”
এই সপ্তাহে, 10-বছরের জাপানি ফলন জুন 2009 থেকে প্রথমবারের মতো 1.5% বেড়েছে। এটি জার্মানি থেকে অস্ট্রেলিয়ায় ধার নেওয়ার খরচ বেড়েছে, কারণ সরকারগুলি বৃদ্ধির ঝুঁকির বিরুদ্ধে লড়াইয়ের জন্য আর্থিক ব্যয় বাড়িয়েছে।
টোকিওতে, ব্যাংক অফ জাপানের ডেপুটি গভর্নর শিনিচি উচিদা সহ কর্মকর্তারা পরামর্শ দেন যে ক্রমবর্ধমান ফলন এটিকে কম করে তোলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী দৃঢ়ভাবে হার বাড়াবে।
তবুও চীনের ক্ষেত্রে, স্থবিরতার সাথে আমেরিকার ফ্লার্টেশন 2025 এর দৃষ্টিভঙ্গিকে জটিল করে তোলে। বিশেষ করে, সম্প্রতি ঘোষিত 5% জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা পূরণে চীনের সক্ষমতা।
জানুয়ারিতে ভোক্তাদের মূল্যস্ফীতি গরম হওয়ার কারণে নিয়োগকর্তারা অনেক কম চাকরি যোগ করেছেন। বেকারত্ব দাবি এই সপ্তাহে প্রত্যাশার চেয়ে খারাপ ছিল, ISM ম্যানুফ্যাকচারিং জরিপে স্টাফিং ব্যবস্থা, ইতিমধ্যে, প্রদত্ত মূল্যের একটি বড় লাফ দেখিয়েছে।
1970-এর মতো মুদ্রাস্ফীতিমূলক মন্দার মধ্যে পড়ে থাকা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শেষ জিনিসটি এশিয়ার প্রয়োজন। ট্রাম্পের শুল্ক অনিবার্যভাবে মুদ্রাস্ফীতিকে বাড়িয়ে তুলবে, যখন তার শুল্ক নীতির অনিশ্চয়তা প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত করতে এবং উত্পাদনশীলতা বাড়ানোর জন্য প্রয়োজনীয় বিনিয়োগকে আরও হতাশ করবে।
“সম্ভবত ট্যারিফ সম্পর্কে সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল কর্পোরেট পক্ষাঘাতের কারণে একটি স্ব-পূরণকারী মন্থরতা,” বলেছেন সাবিতা সুব্রামানিয়ান, ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকার শীর্ষ ইক্যুইটি কৌশলবিদ৷
সুব্রামানিয়ান যোগ করেছেন যে BofA-এর বাণিজ্য অনিশ্চয়তা ট্র্যাকার “2018 গ্রহন করে, নতুন রেকর্ডগুলি আঘাত করতে চলেছে৷ কিন্তু উপার্জনের প্রতিলিপিগুলি আমাদের কাছে এই-স্টাইলের ট্যারিফ মন্তব্যের তুলনায় অনেক কম নেতিবাচক প্রকাশ করে, বিশেষ করে অভিজ্ঞতার সুবিধা সহ আমদানিকারকদের মধ্যে।”
ডমিনিক ডোয়ার-ফ্রেকাট, উপদেষ্টা ম্যাক্রো হাইভের প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ, বলেছেন “ট্রাম্পোনমিক্সের যথেষ্ট উত্থান-পতন, রাজনৈতিক এবং অর্থনৈতিক, কিন্তু যথেষ্ট বাস্তবায়নের ঝুঁকি রয়েছে৷ উদাহরণস্বরূপ, শক্তিশালী মজুরি লাভকে সমর্থন করা মজুরি-মূল্য প্রতিক্রিয়া লুপ প্রজ্বলিত করার ঝুঁকি তৈরি করে।”
এই ঝুঁকিগুলি পরিচালনা করার জন্য, ডোয়ার-ফ্রেকাউট নোট করেছেন, “দৃঢ় প্রতিযোগিতা নীতি এবং একটি শক্তিশালী, স্বাধীন কেন্দ্রীয় ব্যাংক প্রয়োজন। কম শক্তির দাম ধ্রুবক নামমাত্র মজুরি সহ প্রকৃত মজুরি বৃদ্ধির প্রকৌশল দ্বারা এই ঝুঁকিগুলি হ্রাস করবে। যদি অভিবাসীরা নির্বাসনের ভয়ে কাজ না করে তাহলে অবৈধ অভিবাসীদের নির্বাসন কর্মশক্তিকে সংকুচিত করতে পারে, খরচ কমিয়ে দিতে পারে এবং স্থবিরতা সৃষ্টি করতে পারে।”
Dwor-Frecaut যোগ করেছেন যে “একটি ‘যথেষ্ট ভাল’ ইক্যুইটি বাজারের কর্মক্ষমতা বজায় রাখার জন্য মুনাফা আয়ের অংশ সঙ্কুচিত করার জন্য একটি শক্তিশালী বৃদ্ধির হার প্রয়োজন। জ্বালানির কম দাম জ্বালানি খাতের বাইরে মুনাফা এবং ইক্যুইটি পারফরম্যান্স বজায় রাখতেও সাহায্য করবে।”
এটি মার্কিন ফেডের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলকে বেশ বাঁধার মধ্যে রাখে। ট্রাম্প কম সুদের হার দাবি করছেন, এমনকি তার বাণিজ্য নীতিগুলি – এবং আরেকটি বিশাল ট্যাক্স কাটের পরিকল্পনা – ফেড সহজ করার বিরুদ্ধে লড়াই করা।
মার্কিন খরচ সমর্থন করার জন্য ফেডের “হেলিকপ্টার মানি” পদ্ধতি আর একটি কার্যকর বৃদ্ধির কৌশল নয়। মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বিশ্ব বাজারকে ভয় দেখায়, ইউএস ট্রেজারি সিকিউরিটিজের চাহিদা নিশ্চিতভাবে আঘাত হানবে।
এটি সরাসরি ট্রাম্পের আর্থিক উদ্দীপনা উচ্চাকাঙ্ক্ষাকে জটিল করে তোলে। এটি শি জিনপিংয়ের অর্থনীতির জন্য 5% হারে বৃদ্ধি পেতেও কঠিন করে তুলতে পারে। এই সপ্তাহের বার্ষিক ন্যাশনাল পিপলস কংগ্রেসে উন্মোচিত এই লক্ষ্যটি 2024 এর বৃদ্ধির লক্ষ্যের সমান।
এটি একটি লক্ষণ যে চীনের বৃদ্ধির মডেলটি আগের মতো ট্র্যাকশন পাচ্ছে না। মূল ভূখণ্ডের পণ্যের উপর ট্রাম্পের 20% শুল্কের জন্য টিম শি দীর্ঘকাল ধরে থাকা বিনিয়োগ-নেতৃত্বাধীন বৃদ্ধির কৌশল থেকে একটি ভোগ-চালিত কৌশলে পিভট করার জন্য আরও বেশি জরুরি বোধ করছে।
উজ্জ্বল দিক থেকে, চীনা নেতারা এই সপ্তাহের “টু সেশন” বৈঠকে বেশ আত্মবিশ্বাসী ছিলেন। ঘনিষ্ঠভাবে দেখা বার্ষিক অনুষ্ঠানে, চীন ব্যবহার বাড়ানোর জন্য একটি “মাঝারিভাবে সহজ” মুদ্রানীতির ভঙ্গি গ্রহণ করেছে। এটি এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা থেকে উত্পাদনশীলতা লাভের আশায়, শির লোকেরা চীনের 2025 সম্পর্কে আশাবাদ ব্যক্ত করেছে।
চীন, সর্বোপরি, ট্রাম্পের বাণিজ্য যুদ্ধের জন্য প্রস্তুতি নিতে হ্যাচ ব্যাট করছে। তবুও, একটি বৃহত্তর সামাজিক নিরাপত্তা বেষ্টনী গড়ে তোলার পদক্ষেপগুলি যা সঞ্চয়ের চেয়ে ব্যয়কে উত্সাহিত করে তা ধীর ছিল।
শুল্ক ঝুঁকি এবং দেশীয় হেডওয়াইন্ডগুলি কাটিয়ে উঠতে বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে বেশি উদ্দীপনার প্রয়োজন হতে পারে। এই সপ্তাহের শুরুতে, শির কমিউনিস্ট পার্টি তার রাজস্ব ঘাটতি জিডিপির “প্রায় 4%” এ উন্নীত করার পরিকল্পনা প্রকাশ করেছে, যা 2010 সালের পর চীনের সবচেয়ে বড়।
বিরল উত্থান তার পথে জুম হওয়া ঝুঁকির তীব্রতার দিকে বেইজিংয়ের অবস্থানে একটি উপাদান পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়। গত বছরের জিডিপির 3% থেকে এই বৃদ্ধি এবং ট্রাম্পের ক্রমবর্ধমান বাণিজ্য যুদ্ধের মধ্যে বিন্দুগুলি সংযোগ না করা কঠিন।
অক্টোবরে, চীনা অর্থমন্ত্রী ল্যান ফোয়ান বলেছিলেন ঘাটতি বৃদ্ধির জন্য বেইজিংয়ের অক্ষাংশ “বরং বড়”। এক মাস পরে, চীন একটি 10 ট্রিলিয়ন ইউয়ান (US$1.4 ট্রিলিয়ন) অর্থনৈতিক সহায়তা প্যাকেজ স্থাপন করেছে যার লক্ষ্য মূলত স্থানীয় সরকারগুলিকে ঋণের বোঝা কাটিয়ে উঠতে সহায়তা করা।
চীনের সম্পত্তি সংকট স্থানীয় সরকারগুলির জন্য রাজস্বের একটি উল্লেখযোগ্য জেনারেটরকে বাধাগ্রস্ত করেছে। এদিকে, শির সরকার এই বছর বিশেষ সার্বভৌম বন্ড বিক্রির কোটা তিনগুণ করে 3 ট্রিলিয়ন ইউয়ান ($410 বিলিয়ন) এ উন্নীত করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
ল্যারি হু, ম্যাককুয়ারি ব্যাংকের প্রধান চীন অর্থনীতিবিদ, মনে করেন বেইজিং বিশেষ স্থানীয় সরকার বন্ড ইস্যু করার কোটা 3.9 ট্রিলিয়ন ইউয়ান থেকে 4.5 ট্রিলিয়ন ইউয়ান ($621 বিলিয়ন) এ উন্নীত করবে।
পিপলস ব্যাংক অফ চায়না, কেন্দ্রীয় ব্যাংক, এশিয়ার বৃহত্তম অর্থনীতিতে দুর্বল মূল্যের শক্তির মধ্যে আরও সহজ করার সুযোগ রয়েছে। বিশেষ করে মুদ্রাস্ফীতিজনিত শক্তিতে ভুগছে চীনের সাথে। চীন তার মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা 2024 সালে 3% থেকে কমিয়ে 2%-এ নামিয়ে আনার কারণে “জাপানিফিকেশন” এর ভয় রয়েছে।
এখন পর্যন্ত, পিবিওসি তারল্য যোগ করতে ধীর গতিতে এই ভয়ে যে এটি ইউয়ানকে ধাক্কা দিতে পারে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বেইজিং আর্থিক ব্যবস্থাকে হ্রাস করার ক্ষেত্রে যে অগ্রগতি করেছে কেন্দ্রীয় ব্যাংকও তা সংরক্ষণ করতে চায়।
পিবিওসি গভর্নর প্যান গংশেং উদ্বিগ্ন যে হার কমানো খারাপ ঋণ এবং ঋণ নেওয়ার সিদ্ধান্তকে উৎসাহিত করতে পারে। একটি দুর্বল ইউয়ান সম্পত্তি বিকাশকারীদের মধ্যে ডিফল্ট ট্রিগার করতে পারে কারণ তারা অফশোর ঋণে অর্থ প্রদান করা কঠিন বলে মনে করে। ইতিমধ্যেই, বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীরা প্রপার্টি ডেভেলপার চায়না ভ্যাঙ্কে তারল্য সমস্যার উপর ঘনিষ্ঠ নজর রাখছে।
ইউয়ান আন্তর্জাতিকীকরণকে বিপদে ফেলা আরেকটি উদ্বেগের বিষয়। এখন প্রায় এক দশক ধরে, শির সরকার বাণিজ্য ও অর্থায়নে ইউয়ানের ব্যবহার বাড়াতে কাজ করছে।
ডলার-কেন্দ্রিক বিশ্বব্যবস্থা থেকে দূরে সরে যেতে বেইজিং সম্প্রতি ব্রিকস – ব্রাজিল, রাশিয়া, ভারত, চীন, দক্ষিণ আফ্রিকা – এবং গ্লোবাল সাউথ দেশগুলির সাথে সহযোগিতা বাড়িয়েছে৷
অতীতের ভিক্ষুক-তোমার-প্রতিবেশী নীতিতে ফিরে যাওয়া আন্তর্জাতিক তহবিলকে সতর্ক করতে পারে এবং ইউয়ানের রিজার্ভ-কারেন্সি স্ট্যাটাস সুরক্ষিত করার সম্ভাবনাকে কলঙ্কিত করতে পারে।
একটি দুর্বল ইউয়ান হতে পারে জাপান, দক্ষিণ কোরিয়া এবং অন্যান্য শীর্ষ এশীয় অর্থনীতি বিশ্বাস করে যে তাদের রপ্তানি প্রতিযোগিতা বজায় রাখার জন্য তাদের মুদ্রার সাথে ড্রাইভ করার জন্য সবুজ আলো রয়েছে।
এটি ট্রাম্পের হোয়াইট হাউসের নজরে পড়বে না, যা এখন বিশ্ব ইতিহাসের সবচেয়ে বড় বাণিজ্য যুদ্ধের হুমকি দিচ্ছে। হোয়াইট হাউস যদি উপসংহারে আসে যে বেইজিং ইউয়ান বিনিময় হারে হেরফের করছে, ট্রাম্প গত বছরের নির্বাচনী প্রচারাভিযানে প্রায়শই হুমকি দিয়েছিলেন এমন 60% এর স্কেলে আরও বড় শুল্ক দিয়ে চীনকে লক্ষ্যবস্তু করতে পারে।
জাপানেও ভয়ের কারণ আছে। কর্পোরেট জাপান ইতিমধ্যেই সমস্ত বিদেশী তৈরি অটোমোবাইলের উপর 25% আমদানি কর বসানোর ইঙ্গিত নিয়ে ভুগছে৷
“অচলাবস্থার ভয় – ডোনাল্ড ট্রাম্পের শুল্ক এবং অন্যান্য নীতির কারণে – মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সুদের হার হ্রাস করেছে এবং এইভাবে, জাপানের সাথে ব্যবধানের তীব্র সংকীর্ণ হয়েছে”, অর্থনীতিবিদ রিচার্ড কাটজ বলেছেন, “জাপানের অর্থনৈতিক ভবিষ্যতের জন্য প্রতিযোগিতা”।
বন্ধু বা শত্রু, এশিয়ার সবাই ট্রাম্পের “আমেরিকা ফার্স্ট” ট্যারিফের যন্ত্রণা অনুভব করতে শুরু করেছে।
