জোহানেসবার্গ/লন্ডন, ফেব্রুয়ারী ১৩ – কেনিয়া এইমাত্র একটি ঝুঁকি নিয়েছে, একটি নতুন আন্তর্জাতিক বন্ডে ১০% এর বেশি অর্থ প্রদান করা বছরের শেষের দিকে একটি মূল্যবান ডিফল্ট এড়াতে, যদিও ইতিহাসে এই ধরনের উদাহরণ রয়েছে অশ্রুতে শেষ হওয়া জুয়া
যদিও সুদের হার গত কয়েক বছরে সর্বত্র বেড়েছে, একটি দ্বি-সংখ্যার ধার নেওয়ার খরচ সবচেয়ে সুস্পষ্ট সতর্কতা লক্ষণগুলির মধ্যে দেশে সবকিছু ঠিকঠাক নয়।
কেনিয়ার হাতটি একটি বড় ডিগ্রিতে বাধ্য হয়েছিল, কারণ এটি সম্ভাবনার মুখোমুখি হয়েছিল জুন মাসে ২ বিলিয়ন ডলারের বন্ড পেমেন্ট কভার করতে সক্ষম হবে না।
এই বন্ডের বেশির ভাগই ফেরত কেনার জন্য এবং একটি নতুন $১.৫ বিলিয়ন নোট জারি করার জন্য যখন পুঁজিবাজারগুলি এই বছর হঠাৎ করেই সীমান্ত বাজারগুলির জন্য পুনরায় খুলে দেওয়া হয়েছিল, তখন এটি একটি কঠিন কাজ ছিল, যখন ঋণ পরিশোধ শুরু হয় তখন ২০২৯ সাল পর্যন্ত এটি নিয়ে চিন্তা করার দরকার নেই৷
কেনিয়ার ডিফল্টের পরিবর্তনকে স্বস্তির সাথে স্বাগত জানানো হয়েছিল, উচ্চ মূল্য সত্ত্বেও – একটি ১০.৩৭৫% কার্যকর সুদের হার, বা ব্যাংকিং স্পিকে ফলন। এটি ২০২৪ বন্ডের অফার করা ৬.৮৭৫% এর উপরে।
“এই দেশের অনেকের জন্য অগ্রাধিকার হল তারল্যের কুঁজ অতিক্রম করা,” FIM অংশীদারদের উদীয়মান বাজার ঋণের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা ফ্রান্সেস বলসেলস বলেছেন, গত দুই বছর ধরে ঋণের বাজার কার্যকর বন্ধ করার ফলে কিছু দেশ মরিয়া হয়ে উঠেছে।
“১০% ইস্যু করা একটি ভাল জিনিস নয়… এটি কোথায় দুই-তিন বছর রাস্তার নিচে? এটি আগামীকালের প্রশ্ন,” তিনি বলেন, বিনিয়োগকারী এবং নীতিনির্ধারকরা কীভাবে আপাতত আগামীতে মনোনিবেশ করছেন বলে মনে হচ্ছে।
ইতিহাস অনুকূলভাবে দেখায় না, যদিও এই ধরনের সুদের হার স্টাম্প আপ করতে হবে।
২০০৮ সালের পর যে ১৫টি দেশের মধ্যে ৯.৫% বা তার বেশি হারে কুপন দিয়ে বন্ড ইস্যু করা হয়েছিল তার মধ্যে ছয়টি ডিফল্ট হয়েছে, মরগান স্ট্যানলির বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন – ভেনেজুয়েলা, লেবানন, মোজাম্বিক, সুরিনাম, ইউক্রেন, ঘানা এবং ইকুয়েডর।
“৯.৫% এর উপরে বন্ড ইস্যু করা দেশগুলির জন্য ৪০% ডিফল্ট ফলাফল ভাল নয়,” ব্যাঙ্কের বিশ্লেষকরা বলেছেন, অ্যাঙ্গোলা, নাইজেরিয়া এবং এল সালভাদর এই বছর ১০%-ফলনশীল বন্ড বিক্রি করতে পারে এবং সম্ভবত মিশর, আর্জেন্টিনা এবং ইকুয়েডরও।
ক্রমবর্ধমান জোয়ার
একটি নতুন ১০% ক্লাবের সম্ভাব্য বৃদ্ধি ঋণের মাত্রা এবং সুদের হারের বিস্তৃত-ভিত্তিক বৃদ্ধির জন্য অনেক বেশি ঋণী।
কেনিয়ার ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত এখন ৭০% শীর্ষে কেন একটি ধার-জ্বালানি পরিকাঠামো চালনা আংশিকভাবে। ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি ফিচ অনুমান করেছে এটি এই বছরে তার সরকারের রাজস্বের প্রায় এক তৃতীয়াংশ সুদ প্রদানের জন্য ব্যয় করবে।
নাইজেরিয়ার জন্য এটি আরও বেশি হবে, প্রায় ৩৫%, যখন দক্ষিণ আফ্রিকা, অ্যাঙ্গোলা এবং উগান্ডা তাদের আয়ের ২০% থেকে ২৬% এর মধ্যে ব্যবহার করছে।
প্রচারাভিযান গ্রুপ ডেট জাস্টিসের নীতির প্রধান টিম জোনস বলেছেন, ক্রমবর্ধমান ব্যয় সম্পদের উপর একটি ধ্রুবক ড্রেন হবে যা অন্যথায় দারিদ্র্য হ্রাস এবং জলবায়ু পরিবর্তনের সাথে লড়াই করার জন্য ব্যয় করা যেতে পারে।
“তারা ভবিষ্যতে আরও খারাপ ঋণ সংকটের ভিত্তি স্থাপন করছে,” তিনি সতর্ক করেছিলেন।
সমর্থন প্রয়োজন
একটি ১০%-এর বেশি ফলন সবসময় সংকটে শেষ হয় না, যতক্ষণ না একটি দেশের একটি আর্থিক মেরামতের পরিকল্পনা এবং বাহ্যিক সমর্থন থাকে।
কেনিয়া আন্তর্জাতিক সমর্থন থেকে উপকৃত হয়েছে, আইএমএফ সহ, যা জানুয়ারিতে তার সহায়তা কর্মসূচিকে $৯৪১ মিলিয়ন বাড়িয়েছে।
মুদ্রার রিজার্ভকে শক্তিশালী করা আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।
কেনিয়ার মাত্র ৭ বিলিয়ন ডলারের বেশি ছিল, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের তথ্য গত সপ্তাহে দেখিয়েছে, যা চার মাসের প্রয়োজনীয় আমদানিকে কভার করে না। যদিও এর বন্ড সুইচের অর্থ হল আরও ২ বিলিয়ন ডলার জুন মাসে ব্যবহার করা হবে না।
“এটি অবিলম্বে ক্রমবর্ধমান পরিপক্কতার অনিশ্চয়তা দূর করে, বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়ায়, স্থানীয় বাজার অংশগ্রহণকারীদের ডলারের মনস্তত্ত্বকে পরিবর্তন করে, পাশাপাশি দেশের বাহ্যিক বাফারগুলিকেও সংরক্ষণ করে,” জেফরির কৌশলবিদ থাটো মোসাদি বলেছেন৷
২০২১ সালের শেষের দিকে প্রায় প্রতিদিনের ভিত্তিতে রেকর্ড লো সেট করার পরে সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে শিলিং মুদ্রাও শক্তিশালী হয়েছে।
পাইনব্রিজ ইনভেস্টমেন্টের জোসেফ কাথবার্টসন বলেন, ২০২৪ আন্তর্জাতিক বন্ডের সাথে কাজ করা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কেনিয়ার স্থানীয় ঋণ বাজারে ফিরে যেতে উত্সাহিত করতে পারে, যেখানে ১০-বছরের বন্ড ১৭% এর চেয়েও রসিক ফলন অফার করে।
