যুক্তরাজ্যের বন্ড মার্কেট সংকট একটি অগোছালো দ্বিতীয় আইনে প্রবেশ করছে। ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড বাজারকে স্থিতিশীল করতে এবং পেনশন তহবিল উদ্ধারের জন্য 65 বিলিয়ন পাউন্ড গিল্ট-ক্রয় প্রকল্প ঘোষণা করেছে। সঙ্কট থেকে পতনের অর্থ হল একই তহবিল, 1.7 ট্রিলিয়ন পাউন্ড সম্পদ সহ এখন কর্পোরেট বন্ড এবং অন্যান্য উচ্চ-ফলনশীল সম্পদ বিক্রি করে ঝুঁকি কমাতে হবে।
BoE গভর্নর অ্যান্ড্রু বেইলি তথাকথিত দায় চালিত বিনিয়োগ কৌশল (LDIs) ব্যবহার করে পেনশন পরিকল্পনাগুলি বাঁচাতে পদক্ষেপ নেন৷ এই তহবিলগুলি, লিগ্যাল অ্যান্ড জেনারেল বা ব্ল্যাকরক-এর দ্বারা পরিচালিত, পেনশন পরিকল্পনাগুলিকে 20-বছরের গিল্টের মতো একই দীর্ঘ-তারিখের সম্পদের সাথে অবসরপ্রাপ্তদের পেমেন্ট মেলে দেওয়ার অনুমতি দেয়। তারা রিটার্ন বাড়ানোর জন্য ডেরিভেটিভস এবং লিভারেজ ব্যবহার করেছিল, কিন্তু এটি তাদের ব্যাঙ্ক প্রতিপক্ষের মার্জিন কলের মুখোমুখি হয়েছিল যখন যুক্তরাজ্যের প্রধানমন্ত্রী লিজ ট্রাসের অর্থহীন ব্যয়ের পরিকল্পনার কারণে বন্ডের দাম ভেঙে পড়েছিল৷ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হস্তক্ষেপ তহবিলগুলিকে গিলট বিক্রি করতে এড়াতে সাহায্য করেছিল৷ সুদের হার অদলবদল বা ফিউচারের মতো কিছু পেনশন তহবিলকে তাদের হেজগুলি বন্ধ করতে বেইলির পদক্ষেপটি অনেক দেরি হয়ে যেতে পারে। এটি তাদের একটি সম্ভাব্য ব্যালেন্স শীট অমিলের সাথে ছেড়ে দেয় কারণ তাদের দায় মেলানোর জন্য তাদের কাছে আর ডেরিভেটিভ নেই।
ফলাফল হল এলডিআই তহবিল সম্ভবত কর্পোরেট ঋণ, সম্পত্তি বা ইক্যুইটি বিক্রি করতে থাকবে। টোয়েন্টিফোর অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের মতে, সাম্প্রতিক দিনগুলিতে তারা সমান্তরাল ঋণের বাধ্যবাধকতাগুলি অফলোড করছে – এক ধরনের নিরাপত্তা যা লিভারেজড ক্রয় ঋণ দ্বারা সমর্থিত। পেনশন পরিকল্পনাগুলিও রিয়েল এস্টেট তহবিল থেকে অর্থ টেনে নিয়ে আসছে, যা কিছু পরিচালককে খালাস বন্ধ করতে বাধ্য করেছে।
এদিকে, গোল্ডম্যান শ্যাক্সের মতো বিনিয়োগকারীরা প্রাইভেট ইক্যুইটি যানবাহনে কাট-মূল্যের অংশীদারিত্ব বাড়াচ্ছে, যা এলডিআই তহবিল বিক্রি করছে। দায়-চালিত বিনিয়োগ তহবিল গত বছরের শেষে প্রায় 1.2 ট্রিলিয়ন পাউন্ড ঋণ ধারণ করেছিল, যার মধ্যে প্রায় 338 বিলিয়ন পাউন্ড কর্পোরেট বন্ডে ছিল। তারা সম্পত্তি এবং ইক্যুইটিতে যথাক্রমে 78 বিলিয়ন পাউন্ড এবং 317 বিলিয়ন পাউন্ড রয়েছে। একজন পেনশন বিশেষজ্ঞ মনে করেন সম্ভবত 200 বিলিয়ন পাউন্ড মূল্যের সম্পদ এখন বিক্রি করতে হবে।
এটি কোম্পানিগুলির জন্য তহবিল খরচ বাড়িয়ে দেবে এবং সম্পদের দাম কমিয়ে দেবে। এমনকি যদি বেইলি গিল্ট বাজারকে স্থিতিশীল করতে পারে, তবে এলডিআই হ্যাংওভারের যন্ত্রণা ছড়িয়ে পড়বে৷ গোল্ডম্যান শ্যাস এমন বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছেন যারা গিল্ট বাজারে সাম্প্রতিক অস্থিরতার পরে ইউকে পেনশন তহবিল দ্বারা বিক্রি করা ছাড়ের মূল্যে সম্পদ কিনতে চাইছেন, একটি প্রতিবেদনে বলেছে ফিনান্সিয়াল টাইমস ৫ অক্টোবর।
28 সেপ্টেম্বর ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড 65 বিলিয়ন পাউন্ড বন্ড-ক্রয় স্কিম উন্মোচন করে বন্ড বাজারকে স্থিতিশীল করার জন্য যখন দায় চালিত বিনিয়োগ কৌশলগুলি ব্যবহার করে তহবিলগুলিকে মার্জিন কল মেটাতে সরকারি বন্ড বিক্রি করতে বাধ্য করা হয়েছিল৷ তারপর থেকে, পেনশন তহবিল নগদ সংগ্রহ এবং ঋণ কমাতে সম্পদ বিক্রি অব্যাহত রেখেছে।
CBRE ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট 5 অক্টোবর ক্লায়েন্টদের দ্বারা রিডেম্পশন অনুরোধের বৃদ্ধির পরে ইউকে সম্পত্তি তহবিলে প্রত্যাহার বিলম্বিত করার সর্বশেষ ব্যবস্থাপক হয়ে ওঠে।
কলম্বিয়া থ্রেডনিডেল 3 অক্টোবর বলেছিল এটি তার 2.3 বিলিয়ন পাউন্ড থ্রেডনিডল পেনশন পুলড প্রপার্টি ফান্ড থেকে দৈনিক প্রস্থান অনুরোধের পরিবর্তে মাসিকের দিকে স্যুইচ করছে, তারলতার সীমাবদ্ধতা, বাজারের অস্থিরতা এবং “পরবর্তীতে রিডেম্পশন অনুরোধের বৃদ্ধি” উল্লেখ করে।
UK 30-বছরের সরকারি বন্ডের ফলন 28 সেপ্টেম্বর প্রায় 5.05%-এর শীর্ষে পৌঁছেছে, সরকার 45 বিলিয়ন পাউন্ডের অর্থবিহীন ব্যয়ের প্রতিশ্রুতি এবং কর কমানোর ঘোষণা করার পরে। 3 অক্টোবরে ফলন 3.67% এর মতো কম এবং 6 অক্টোবর 0751 GMT অনুসারে 4.26% ছিল৷
