গ্রেট ষাঁড়ের বাজারগুলি একটি প্রভাবশালী বিশ্বাস দ্বারা চালিত হয়, স্থায়ী সমৃদ্ধির একটি “নতুন যুগ”, একটি উত্তেজনাপূর্ণ নতুন প্রযুক্তি এবং আরও অনেক কিছু। সেই বিশ্বাস ভুল প্রমাণিত হলে বিয়ার মার্কেট হয়। মন্দার তীব্রতা নির্ভর করে আগের বুলিশ ধারণাটি কতটা ভুল ছিল তার উপর। বর্তমান ভালুক বাজার দ্বারা উন্মোচিত মিথ্যা ধারণা হল যে সুদের হার অনির্দিষ্টকালের জন্য কম থাকবে। এটি একটি বিশাল ভুল বলে প্রমাণিত হয়েছে৷ বিগত 25 বছরে কিছু বড় আর্থিক ত্রুটি বিবেচনা করুন৷ দক্ষিণ-পূর্ব এশীয় “টাইগার” অর্থনীতিগুলি একটি টেকসই উন্নয়নের পথে রয়েছে তা স্পষ্ট হয়ে উঠলে এশিয়ার সঙ্কট শুরু হয়। ডটকম বাস্ট প্রকাশ করেছে ইন্টারনেট ট্র্যাফিক বৃদ্ধির পূর্বাভাস খুব আশাব্যঞ্জক ছিল। এই শতাব্দীর প্রথম বছরগুলিতে বিশ্বব্যাপী ক্রেডিট বুম শেষ পর্যন্ত এই ব্যাপক বিশ্বাসের উপর নির্ভর করে যে আমেরিকান বাড়ির দাম কখনই হ্রাস পাবে না। পরবর্তী মন্দা ইউরো অঞ্চলের ঋণ সংকটের সূত্রপাত করে যা অন্য একটি ভ্রান্ত বিশ্বাসকে উন্মোচিত করে, যথা যে একক মুদ্রার ক্ষেত্রে সার্বভৌম ঋণ ঝুঁকি অতীতের একটি বিষয়। এই সঙ্কটগুলি একটি বিরক্তিকর প্রবণতা প্রকাশ করে, প্রতিটি ক্রমাগত বাজারের পতন তার অগ্রদূতদের তুলনায় একটি বৃহত্তর ভৌগলিক নাগালের উপর বেশি আর্থিক ক্ষতির কারণ হয়েছে৷
মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ফেড আর্থিক নীতি কঠোর করার ফলে, ডলার অন্যান্য মুদ্রার বিপরীতে বেড়েছে। এটি বিদেশীদের গণনাকে বিপর্যস্ত করেছে যারা কম হারে ট্রিলিয়ন ডলার ধার করেছে। গার্হস্থ্য বহন বাণিজ্য এছাড়াও unwind হয়। অনেক লিভারেজড লোন সমানের নিচে লেনদেন করছে, উচ্চ-ফলনযুক্ত বন্ড স্প্রেড প্রশস্ত হয়েছে, প্রাইভেট ইক্যুইটি ক্রয়-আউট ডিল ক্রেক হচ্ছে, এবং কর্পোরেট একীভূতকরণ বন্ধ হয়ে গেছে।
এই প্রতিক্রিয়াগুলি বেদনাদায়ক কিন্তু সম্পূর্ণ অপ্রত্যাশিত নয়। ওয়ারেন বাফেট যেমনটি বজায় রেখেছেন, মাধ্যাকর্ষণ কী তা মূল্যায়নের জন্য যদি সুদের হারগুলি মূল্যায়ন করা হয়, তবে এটি সর্বদা সম্ভব ছিল যে যখন ঋণ নেওয়ার খরচ বাড়বে তখন সম্পদের দাম কমে যাবে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রাক্তন প্রতিরক্ষা সচিব ডোনাল্ড রামসফেল্ড দ্বারা বিখ্যাত করা পরিভাষায়, এই পরিণতিগুলিকে “পরিচিত পরিচিত” হিসাবে গণনা করা হয়।
যাইহোক, বিনিয়োগকারীরা “অজানা পরিচিতদের” একটি সিরিজের মুখোমুখি হন। যুক্তরাজ্য সরকারের বন্ড মার্কেটে সাম্প্রতিক অশান্তি এই শ্রেণীর অন্তর্গত। কম হারের সময়কাল ব্রিটিশ সংজ্ঞায়িত-সুবিধা পেনশন তহবিলের জন্য বিশেষভাবে চ্যালেঞ্জিং প্রমাণিত হয়েছে। বর্তমান অ্যাকাউন্টিং মান অনুযায়ী বন্ডের ফলন কমে যাওয়ার সাথে সাথে তাদের রিপোর্ট করা দায় বেড়ে যায়। বড় পেনশন তহবিলগুলি দায় চালিত বিনিয়োগ (এলডিআই) নামে পরিচিত একটি কৌশল সহ পতনের হারের সম্ভাবনার বিরুদ্ধে হেজ করতে চেয়েছিল। এর মধ্যে দীর্ঘ-তারিখের সরকারি বন্ডগুলি অর্জন করা জড়িত যার পরিপক্কতা ভবিষ্যতের প্রত্যাশিত অর্থের সাথে মিলে যায়৷ ধারণা ছিল যে সুদের হার বেড়ে গেলে, ভবিষ্যতের দায়গুলি বন্ডের দামের সাথে তাল মিলিয়ে হ্রাস পাবে এবং পেনশন তহবিল আর খারাপ হবে না৷ বলিরেখা ছিল যে, গিল্ট কেনার পরিবর্তে, অনেক তহবিল সুদের হারের অদলবদলের মাধ্যমে তাদের বেশিরভাগ এক্সপোজার অর্জন করেছে। তারা স্বল্প-তারিখের বন্ডের বিরুদ্ধে ধার করে লিভারেজ প্রয়োগ করেছিল। কিন্তু ভবিষ্যতে সুদের হারের প্রত্যাশা দ্রুত বেড়ে যাওয়ায়, গিল্টের দাম বেড়ে যায়। গত মাসের শেষে 2073 সালে একটি মুদ্রাস্ফীতি-সূচক সরকারী বন্ড পরিপক্কতা মাত্র 10 মাস আগের সর্বোচ্চ থেকে 85% কম ছিল। পেনশন তহবিলগুলি তাদের ঋণের জন্য মার্জিন কলের মুখোমুখি হয়েছিল এবং নগদ অর্থ সংগ্রহের জন্য বন্ডের বাজার জব্দ করা হয়েছিল।
কিছু ক্ষেত্রে, এই বিপর্যয়টি ব্যর্থ পোর্টফোলিও বীমা কৌশলগুলির সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ যা অক্টোবর 1987 স্টক মার্কেট ক্র্যাশের সূত্রপাত করেছিল। উভয় ক্ষেত্রেই, বাজারের তারল্য শুকিয়ে যায় যখন এটি জরুরিভাবে প্রয়োজন ছিল। কিছু সূক্ষ্ম পর্যবেক্ষক এ ত্রুটিটি লক্ষ্য করেছিলেন।
