ট্রাম্পের মুদ্রাস্ফীতি ঝড়ের আগে এশিয়ান শান্ত

ডোনাল্ড ট্রাম্প নতুন অর্থনৈতিক কৌশল শেখার জন্য উন্মুক্ত থাকলে, মার্কিন প্রেসিডেন্ট এশিয়ার দিকে তাকাতে পারেন।

সাম্প্রতিক দিনগুলিতে, তিনটি অর্থনীতি দুর্বল-প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি পোস্ট করেছে। জাপানে, ভোক্তাদের দাম ফেব্রুয়ারিতে 4% থেকে 3.7% বার্ষিক হারে নেমে এসেছে।

হংকং-এ, ফেব্রুয়ারিতে দাম 2% থেকে কমে 1.4% এ নেমে এসেছে। সিঙ্গাপুরের মূল মুদ্রাস্ফীতি ফেব্রুয়ারিতে 0.6% এ নেমে এসেছে, যা প্রায় চার বছরের সর্বনিম্ন। মালয়েশিয়ায়, খরচ 1.7% থেকে কমিয়ে 1.5% করা হয়েছে। এবং চীন অবশ্যই মুদ্রাস্ফীতিমূলক চাপের সাথে লড়াই করছে।

এশিয়ার অভিজ্ঞতা আমেরিকার সাথে উল্লেখযোগ্যভাবে বৈপরীত্য, যেখানে মূল্যস্ফীতি প্রায় 3% এ আশঙ্কার চেয়ে বেশি গরম চলছে। এতটাই যে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার না কমিয়ে ট্রাম্পের ক্রোধের ঝুঁকি নিচ্ছে।

তবুও ট্রাম্পের একাধিক, ওভারল্যাপিং বাণিজ্য যুদ্ধ সর্বত্র দাম বাড়ায় – বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অভ্যন্তরে যেহেতু ভোক্তাদের দাম বাড়তে চলেছে এবং বাড়তে চলেছে৷ এবং, সম্ভবত, বড় এবং ছোট ব্যবসার দেশগুলির জন্য বন্ডের ফলন।

ট্রাম্পিয়ান মুদ্রাস্ফীতি ঝড় আসার আগে এটিকে শান্ত বিবেচনা করুন। এই মুহুর্তে, একটি শুল্ক-বন্ধ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বাণিজ্য-প্রস্তুত এশিয়ার তুলনায় মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকিতে অনেক বেশি প্রবণ। তবে এটি পরিবর্তন হতে চলেছে কারণ ট্রাম্প বিশ্বব্যাপী আর্থিক এবং বাণিজ্য ব্যবস্থার জন্য তার সবচেয়ে খারাপ আচরণ করেছেন।

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের অর্থনীতিবিদ ব্র্যাডলি সন্ডার্স বলেছেন, “ডোনাল্ড ট্রাম্প মানুষকে যা বলতে পারেন তা সত্ত্বেও শুল্কগুলি কেবল মুদ্রাস্ফীতিমূলক।”

উইসকনসিন-ম্যাডিসন বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতিবিদ লিডিয়া কক্স বলেছেন যে “নির্দিষ্ট কিছু শিল্পকে রক্ষা করার চেষ্টা করে, আপনি আসলে অন্যান্য শিল্পগুলিকে আরও দুর্বল করে তুলতে পারেন।”

অথবা, ট্রাম্পের ক্ষেত্রে, আপাতদৃষ্টিতে পুরো মার্কিন অর্থনীতিকে পরিণত করুন। এমনকি আমেরিকার সম্ভাবনার বিষয়ে ইতিবাচক অর্থনীতিবিদরাও উদ্বিগ্ন যে ট্রাম্পের শুল্ক বৃদ্ধির হেডওয়াইন্ড এবং মুদ্রাস্ফীতি উভয়ই তৈরি করবে।

ইয়ার্ডেনি রিসার্চের প্রেসিডেন্ট এড ইয়ার্ডেনি বলেছেন, “আমরা ভোক্তাদের স্থিতিস্থাপকতা, অর্থনীতি এবং কর্পোরেট উপার্জনের উপর বাজি ধরে রাখি, কিন্তু আমরা মনে করি যে উচ্চতর মন্দার আশঙ্কা মূল্যায়নের বহুগুণে ওজন করবে।

ইয়ার্ডেনি যোগ করেছেন “আমরা স্বীকার করি যে মন্দা এবং ভালুকের বাজারের ঝুঁকি বাড়তে পারে। এটি সবই নির্ভর করে প্রায়শই-অনুমান করা যায় না এমন রাষ্ট্রপতির উপর, যিনি প্রায়শই এবং গর্বিতভাবে নিজেকে ‘ট্যারিফ ম্যান’ হিসাবে উল্লেখ করেছেন, যা সুরক্ষাবাদী বাণিজ্য নীতির প্রতি তার দৃঢ় সমর্থন প্রতিফলিত করে।”

কেউ কেউ উদ্বিগ্ন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এমন একটি পরিস্থিতির দিকে ঝুঁকছে যেখানে প্রবৃদ্ধির ক্র্যাটার এবং মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পাচ্ছে। সম্প্রতি, ফেড কর্মকর্তারা ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে ইউএস গ্রস ডোমেস্টিক প্রোডাক্ট (জিডিপি) বার্ষিক হারে প্রসারিত হবে মাত্র 1.7% বনাম পূর্বাভাস 2.1%। JPMorgan অর্থনীতিবিদ মাইকেল ফেরোলি যেমন এটি দেখেন, পরিসংখ্যানগুলি “একটি স্থবিরতার দিক থেকে সংশোধন করা হয়েছিল।”

গোল্ডম্যান শ্যাক্স-এর একজন বিশ্লেষক ফারিস মুরাদ বলেছেন, “আমাদের স্ট্যাগফ্লেশন লং/শর্ট পেয়ার বাস্কেট পছন্দ করি বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা তাদের পোর্টফোলিওগুলি পুনঃস্থাপন করতে চায় এবং স্ট্যাগফ্লেশনের চারপাশে ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনার বিরুদ্ধে হেজ করতে চায়।”

মার্কিন প্রবৃদ্ধির নিম্নমুখী পরিবর্তন চীন সহ শীর্ষ এশীয় অর্থনীতির গণনাকে দ্রুত পরিবর্তন করছে।

“প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের অধীনে মার্কিন বাণিজ্য নীতি বিশ্বব্যাপী ব্যবসায়িক আস্থাকে নরম করার জন্য দাঁড়িয়েছে, যা চীনের জন্য মাথাব্যথার কারণ,” মুডি’স অ্যানালিটিক্সের অর্থনীতিবিদ শ্যানন নিকোল বলেছেন। “অভ্যন্তরীণ উচ্চাকাঙ্ক্ষা অনেক বেশি। চীন তার প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা প্রায় 5% নির্ধারণ করেছে, তবে এটি কাটছাঁট ছাড়া সেখানে পৌঁছাবে না।”

সাম্প্রতিক তথ্য দেখায় “চীনে হার কমানো নিশ্চিত,” নিকোল বলেছেন। “অভূতপূর্ব ঘাটতি-তহবিলযুক্ত ব্যয়ের জন্য সার্বভৌম বন্ডের একটি প্রবাহ সিস্টেমকে আঘাত করবে। নতুন বন্ডের এই সরবরাহ বন্ডের ফলনকে ধাক্কা দেবে এবং বন্ডের দাম কমিয়ে দেবে।”

পিপলস ব্যাংক অফ চায়না, নিকোল বলেছেন, “স্থানীয় আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি উচ্চ মূল্যে অনেক বেশি বন্ড কেনার সাথে একটি সম্ভাব্য সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্ক-শৈলীর সংকট সম্পর্কে শঙ্কা বাজিয়েছে। যদি এইগুলি দ্রুত মূল্য হারাতে থাকে, তবে এটি মূলধনের পর্যাপ্ততার অনুপাতকে হুমকির মুখে ফেলবে। হার কমানো বন্ডের ফলনকে যুক্তিসঙ্গত রাখতে সাহায্য করবে।”

ANZ গ্রুপ হোল্ডিংসের এশিয়া গবেষণার প্রধান খুন গোহ উল্লেখ করেছেন যে “সব সময় কিছু অপ্রত্যাশিত উন্নয়ন হতে পারে, বা রাষ্ট্রপতি ট্রাম্প এই সপ্তাহে এমন কিছু উল্লেখ করতে পারেন যা একটি কঠিন লাইনের পরামর্শ দেয়। তাই এই পর্যায়ে ঝুঁকিতে পর্যাপ্ত মূল্য নির্ধারণ করা বাজারের পক্ষে কঠিন।”

সমস্যার একটি অংশ হল বিনিয়োগকারীদের জন্য মুদ্রাস্ফীতি-ইজ-ট্রানজিটরি ট্রেড কতটা খারাপভাবে কাজ করেছে। অথবা ভোটার এবং বিশ্ব নেতাদের জন্য যারা ভেবেছিলেন ট্রাম্প 2.0 প্রশাসন অর্থনৈতিক দুষ্টুমি করার চেয়ে চুক্তি তৈরির বিষয়ে বেশি হবে।

বা যারা আসন্ন বৃহৎ বাণিজ্য যুদ্ধের জন্য অপ্রস্তুত তাদের জন্য জিনিসগুলি ভালভাবে কাজ করেনি, যা অর্থনৈতিক কৌশলের চেয়ে প্রতিহিংসা দ্বারা চালিত বলে মনে হয়।

যার মধ্যে অন্তত আতশবাজি নিশ্চিত নয় কারণ ট্রাম্পের নীতিগত অগ্রাধিকারগুলি চীনকে পিছনে ঠেলে দিতে প্রস্তুত এবং ওয়াশিংটনের আর্থিক সমস্যাগুলির সাথে সংঘর্ষে লিপ্ত হয়েছে। পরবর্তী উদ্বেগগুলির মধ্যে রয়েছে সরকারী বন্ডের ফলন ওয়াশিংটন থেকে টোকিও পর্যন্ত উচ্চতর প্রবাহিত হচ্ছে।

20 জানুয়ারী, ট্রাম্প উত্তরাধিকার সূত্রে 36 ট্রিলিয়নের বেশি জাতীয় ঋণ পেয়েছিলেন। এবং, আপনি কোন পন্ডিতকে অনুসরণ করেন তার উপর নির্ভর করে, ট্রাম্প হয় ব্যাপক কর কাটছাঁটের মাধ্যমে বন্যভাবে বিঘ্নিত উপায়ে ঋণ বিস্ফোরিত করতে চলেছেন। অথবা, ট্রাম্প ইলন মাস্ককে যে দৈত্যাকার চেইনস দিয়েছেন, তা আক্রমণাত্মকভাবে কেটে ফেলুন।

উভয় ফলাফল বিশ্ব বাজারের জন্য বিশাল ঝুঁকি তৈরি করতে পারে। প্রথমটি দেখতে পারে মার্কিন ঋণ 40 ট্রিলিয়ন ডলারের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে এবং ক্রেডিট রেটিং কোম্পানিগুলি ঝাঁকুনি দিচ্ছে।

ওয়াশিংটন দ্রুত মুডি’স ইনভেস্টর সার্ভিস থেকে তার শেষ AAA রেটিং হারাতে পারে। এশিয়া, অবশ্যই, সরাসরি বিশৃঙ্খলার প্রথম সারিতে রয়েছে যে এই ধাক্কাটি বন্ড, স্টক এবং মুদ্রা বাজারে সর্বত্র ছড়িয়ে দেবে।

দ্বিতীয় ফলাফলটি দেখতে পারে যে ট্রাম্পের টেসলা বিলিয়নেয়ার হিতৈষী সরকারি প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে তাণ্ডব চালিয়ে যাচ্ছেন যা ডলার এবং মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিগুলির পবিত্রতা রক্ষা করে।

সরকারী কর্মীদের নির্বিচারে ফায়ার করার পাশাপাশি (আমেরিকার পারমাণবিক অস্ত্রাগার রক্ষণাবেক্ষণকারী কয়েকজন সহ) টিম মাস্ক অভ্যন্তরীণ রাজস্ব পরিষেবাতে তার দৃষ্টি নিবদ্ধ করছে। এটি ক্রেডিট রেটিং কোম্পানিগুলি সন্দেহ করতে পারে যে ট্রাম্প জাতির ক্রমবর্ধমান পাবলিক ঋণ জারি করার সাথে তাল মিলিয়ে পর্যাপ্ত ট্যাক্স রসিদ নেওয়ার ক্ষমতা রাখে।

ওয়াশিংটন পোস্ট রিপোর্ট করেছে যে মার্কিন সরকার গত বছরের তুলনায় এপ্রিল 15 এর ট্যাক্স ফাইলিং তারিখের মধ্যে 10%-প্লাস রাজস্ব হ্রাসের জন্য প্রস্তুত। ঘাটতি $500 বিলিয়ন শীর্ষে থাকতে পারে।

এই ঝুঁকিগুলি যোগ করা হল ট্রাম্পের ভুল বিশ্বাস যে শুল্ক হল রাজস্ব বৃদ্ধির হাতিয়ার। “সমস্যাটি আসলেই শুল্ক সম্পর্কে অনিশ্চয়তা নয়,” বলেছেন রবার্ট ফ্রাই, একজন স্বাধীন অর্থনীতিবিদ যিনি মার্কিন বাজেটের বিষয়ে বিশেষজ্ঞ।

“এটি ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনা যে রাষ্ট্রপতি ট্রাম্প শুল্কগুলি দীর্ঘমেয়াদে কার্যকর রাখতে চান, রাজস্ব বাড়াতে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উত্পাদনকে ফিরিয়ে আনতে চান, অন্য দেশগুলিকে তাদের বাণিজ্য বাধাগুলি কমাতে লাভজনক হিসাবে ব্যবহার করার পরিবর্তে।”

2017-2021 থেকে ট্রাম্প শুল্কগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পরিসংখ্যানগতভাবে উল্লেখযোগ্য সংখ্যক চাকরি ফিরিয়ে আনেনি। পরিবর্তে, চীন ছেড়ে যাওয়া বেশিরভাগ চাকরি ভিয়েতনামে চলে গেছে। অর্থনীতিবিদরা বলছেন ট্রাম্প 2.0 সফল হবে এমন ভাবার কোন কারণ নেই যেখানে তার প্রথম হোয়াইট হাউস ব্যর্থ হয়েছিল।

এদিকে, এশিয়ান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির উদ্বিগ্ন হওয়ার কারণ রয়েছে মার্কিন ট্রেজারিগুলিতে বিনিয়োগ করা আঞ্চলিক সঞ্চয়ের প্রায় $3 ট্রিলিয়নের জন্য ট্রাম্পের বিক্ষিপ্ত অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির অর্থ কী।

কেস ইন পয়েন্ট: মাস্ক এবং তার সহযোগীদের ফেডারেল পেমেন্ট সিস্টেম সহ অত্যন্ত সংবেদনশীল মার্কিন ট্রেজারি ডিপার্টমেন্টের ডেটাতে অ্যাক্সেস দেওয়া হচ্ছে।

একটি সাম্প্রতিক নিউইয়র্ক টাইমসের অপ-এডিতে, প্রাক্তন ট্রেজারি সেক্রেটারি রবার্ট রুবিন, লরেন্স সামারস, টিমোথি গেইথনার, জ্যাকব লিউ এবং জ্যানেট ইয়েলেন সতর্ক করেছেন যে “কোনও ট্রেজারি সেক্রেটারিকে তার অফিসে প্রথম সপ্তাহে এমন অবস্থানে রাখা উচিত নয় যেখানে জাতি ও বিশ্বকে আমাদের আর্থিক ব্যবস্থার অখণ্ডতা বা আমাদের অর্থপ্রদানের প্রতিশ্রুতিবদ্ধতার প্রতি আশ্বস্ত করা প্রয়োজন।”

তারা যুক্তি দেয় যে “কংগ্রেসের অনুমোদিত অর্থপ্রদানের নির্বাচনী স্থগিতাদেশের যে কোনও ইঙ্গিত বিশ্বাসের লঙ্ঘন হবে এবং শেষ পর্যন্ত, একটি ডিফল্ট হবে৷ এবং আমাদের বিশ্বাসযোগ্যতা, একবার হারিয়ে গেলে, ফিরে পাওয়া কঠিন প্রমাণিত হবে।”

ট্রাম্পও ফেডারেল রিজার্ভের আধিকারিকদের রাজনৈতিক ইনপুট থেকে স্বাধীন মার্কিন হার নির্ধারণের বিষয়ে তার অপছন্দের কোনও রহস্য তৈরি করেননি। গত সপ্তাহে, ট্রাম্প হার কমাতে ফেডের ব্যর্থতার নিন্দা করে দাবি করেছেন চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল “সঠিক জিনিসটি করবেন” এবং হোয়াইট হাউসের বিডিং করবেন।

মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি ফেড-এর পছন্দের 2%-এর উপরে ভালভাবে চলার ফলে, আর্থিক অবস্থার শীঘ্রতা ডলারের সম্পদে বিশ্বাসকে আঘাত করতে পারে। এটি স্টক এবং অন্যান্য অনুমানমূলক সম্পদ – এবং রিয়েল এস্টেটে একটি বুদবুদ জ্বালাতে পারে।

এই ঝুঁকির পরিপ্রেক্ষিতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অনেক বেশি সাফল্য হতে পারে নিয়ন্ত্রণমুক্তকরণের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে এবং মাস্কের প্রাইভেট কোম্পানিগুলির মতো শিল্পগুলিতে ভর্তুকি দেওয়া।

এটি ছিল উৎপাদনশীলতা-বর্ধক খাত এবং প্রযুক্তিতে বিনিয়োগের অভাব যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে মুদ্রাস্ফীতির জন্য এত সংবেদনশীল করে রেখেছিল।

ইতিমধ্যে, এশিয়া ট্রাম্পের রাডার পর্দা থেকে দূরে থাকার জন্য যথাসাধ্য চেষ্টা করছে। গোল্ডম্যান স্যাকসের একজন অর্থনীতিবিদ অ্যান্ড্রু টিলটন বলেছেন এখন “ট্রাম্প এবং কিছু সম্ভাব্য নিয়োগকারী দ্বিপাক্ষিক ঘাটতি কমানোর দিকে মনোনিবেশ করেছেন, এমন একটি ঝুঁকি রয়েছে যে – এক ধরণের ‘হ্যাক-এ-মোল’ পদ্ধতিতে – বাড়তে থাকা দ্বিপাক্ষিক ঘাটতি শেষ পর্যন্ত অন্যান্য অর্থনীতিতে মার্কিন শুল্ক আরোপ করতে পারে।”

টিল্টন যোগ করেছেন “কোরিয়া, তাইওয়ান এবং বিশেষ করে ভিয়েতনাম মার্কিন বনাম বড় বাণিজ্য লাভ দেখেছে,” কিছু ট্রাম্প 2.0 স্লাইড হতে পারে না। যেমন, এশিয়ার শীর্ষ ব্যবসায়িক দেশগুলি টিম ট্রাম্পের কাছ থেকে “মনযোগ সরাতে” উদ্বৃত্ত সংকুচিত করার চেষ্টা করতে পারে।

বার্কলেস ব্যাঙ্কের অর্থনীতিবিদ ব্রায়ান ট্যান যোগ করেছেন যে “বাণিজ্য নীতি হল যেখানে ট্রাম্প মার্কিন প্রেসিডেন্ট হিসাবে তার দ্বিতীয় মেয়াদে উদীয়মান এশিয়ার জন্য সবচেয়ে বেশি ফলপ্রসূ হতে পারে,” আরও উন্মুক্ত অর্থনীতিতে “বৃহত্তর ব্যথা” দেয়।

বলাই বাহুল্য, আমেরিকার ঋণের বাড়াবাড়ি মার্কিন সরকারকে এমনভাবে চ্যালেঞ্জ করবে যেভাবে প্রেসিডেন্ট উপলব্ধি করতে পারছেন না। তাই তার প্রিয় শুল্ক থেকে মুদ্রাস্ফীতি পতন হতে পারে।