সবাই ডলার চায়, সবাই ডলারকে ঘৃণা করে। স্টেরয়েড-বুস্টেড গ্রিনব্যাক হল ওয়াশিংটনে আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল এবং বিশ্বব্যাংকের এই সপ্তাহের বার্ষিক বৈঠকে অবাঞ্ছিত অতিথি, মূলধনের বহিঃপ্রবাহ, মুদ্রা স্লাইডিং এবং দমবন্ধ করা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির অভিযোগকে জ্বালাতন করে। যে জিনিসগুলি ডলারকে এমন চঞ্চল বন্ধু করে তোলে সেই কারণেই বিশ্বের এখনও এটি প্রয়োজন।
দুটি জিনিস দুই দশকের মধ্যে অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় ডলারকে সর্বোচ্চ স্তরে ঠেলে দিয়েছে। একটি হল ভয়, যুদ্ধ, রোগ এবং অস্থিরতা। বিনিয়োগকারীদেরকে সেই মুদ্রার দিকে চালিত করে যেটা সবচেয়ে নিরাপদ এবং সহজতর বলে মনে করা হয়। অন্যটি হল সুদের হারের তীব্র বৃদ্ধি ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা প্রণয়ন করা মুদ্রাস্ফীতি, যা সেপ্টেম্বরে 8.2% এ চলছিল। এটি ডলারের সম্পদকে তুলনামূলকভাবে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের উপরও হার বাড়াতে চাপ দেয়। একটি 2-বছরের ট্রেজারি বন্ড US2YT=RR এখন 4.5% ইল্ড অফার করে, বিনিয়োগকারীরা 2021 সালের প্রথম দিকে 5-বছরের মেক্সিকান সরকারী বন্ডের চেয়ে বেশি।
শক্তিশালী ডলার অন্যান্য দেশকে লাথি দেয় বিভিন্ন মাত্রার ব্যথা সহ। যে দেশগুলির রপ্তানি তাদের আমদানিকে কভার করে না তাদের অবশ্যই পার্থক্যটি অর্থায়ন করতে হবে – প্রায়শই ডলারে। যে সরকারগুলি বাজেট ঘাটতি চালায় তাদের অবশ্যই তাদের ব্যয়ের জন্য ঋণ নিতে হবে। কিছু দেশ, যেমন কলম্বিয়া, ভারত এবং তুরস্ক, 2022 সালের শেষ হবে 2013-এর চেয়ে খারাপ বা উভয় পদক্ষেপেই ভাল হবে না, যখন ফেডের আর্থিক নীতি কঠোর করার হুমকি IMF অনুমানের উপর ভিত্তি করে তথাকথিত টেপার টেনট্রাম সৃষ্টি করেছিল।
এটা সত্য যে ডলার এবং মার্কিন সুদের হার উদীয়মান বাজারে অস্বস্তির একমাত্র কারণ নয়। ইউক্রেনে রাশিয়ার আক্রমণ এবং চলমান কোভিড -19 ব্যাঘাতের কারণে স্পাইকিং শক্তি খরচও ক্ষতিকারক। কিন্তু শক্তিশালী গ্রিনব্যাক এই ধরনের নাটককে অর্থনৈতিক সংকটে পরিণত করতে পারে। আর্থিক স্থিতিশীলতা বোর্ডের মতে, উদীয়মান বাজারের বিদেশী ঋণের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ ডলারে। আইএমএফ মনে করে নিম্ন আয়ের দেশগুলোর অর্ধেকই ঋণ সংকটে রয়েছে বা এর কাছাকাছি।
ডের এই বিষয়ে যত্ন নেওয়ার কোনও আনুষ্ঠানিক কারণ নেই। এর কংগ্রেসনাল ম্যান্ডেট হল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মূল্য স্থিতিশীলতা এবং পূর্ণ কর্মসংস্থান অনুসরণ করা। বুধবার প্রকাশিত রেট-সেটিং কমিটির সেপ্টেম্বরের সভার কার্যবিবরণী দেখায় যে, কিছু হলে, ফেড প্রধান জে পাওয়েল এবং তার সহকর্মীরা মূল্যস্ফীতি কমাতে যথেষ্ট কাজ না করার বিষয়ে চিন্তিত ছিলেন। যদিও কেউ কেউ অর্থনীতিতে “উল্লেখযোগ্য প্রতিকূল প্রভাব” ঘটাতে হাইক নিয়ে চিন্তিত। তারা আমেরিকানকে বোঝায়
ফেড মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিশ্বব্যাপী মন্দার প্রভাবের দিকে মনোযোগ দেয় এবং এই সপ্তাহে ভাইস চেয়ার লেল ব্রেইনার্ড স্বীকার করেছেন যে বিনিময় এবং সুদের হারে তীব্র গতিবিধি আর্থিক বাজারে চাপ সৃষ্টি করতে পারে। এই মুহুর্তে, তবে, এই উদ্বেগগুলি মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলার কাজের জন্য গৌণ রয়ে গেছে।
বুধবার ওয়াশিংটনে একটি বক্তৃতায় বলেছেন,এটি অসম্ভাব্য করে তোলে যে ফেডের গতিপথ পরিবর্তন হবে। ব্ল্যাকরক (BLK.N) বস ল্যারি ফিঙ্ক। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কাছে একটি হাতিয়ার রয়েছে – একটি হাতুড়ি – এবং পাওয়েল যা করতে পারে তা হল এটি আরও ঘন ঘন ব্যবহার করা৷ জরুরিতা আরও বেশি কারণ ফেড মুদ্রাস্ফীতি কমাতে দেরি করেছিল। উদাহরণস্বরূপ, মেক্সিকোতে দাম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো মোটামুটি একই সময়ে বাড়তে শুরু করেছে। তবুও ব্যাঙ্ক অফ মেক্সিকো ফেডের নয় মাস আগে 2021 সালের জুনে হার বাড়ানো শুরু করেছিল।
এছাড়াও মার্কিন সরকার সাহায্য করার জন্য অনেক কিছু করতে পারে না, বিশেষ করে 8 নভেম্বর মধ্যবর্তী নির্বাচনে জীবনযাত্রার ক্রমবর্ধমান ব্যয় একটি মূল কারণ হতে পারে। ট্রেজারি সেক্রেটারি জ্যানেট ইয়েলেন পরিবর্তে বিশ্বব্যাংক এবং আইএমএফের মতো বহুপাক্ষিক ঋণদাতাদের চাপ দেওয়ার চেষ্টা করেছেন। বেসরকারী বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করুন এবং তাদের নিজস্ব পুঁজি আরও এগিয়ে নিন। তিনি উদীয়মান বাজারে ঋণদাতাদের ঋণ পুনর্গঠনের ক্ষেত্রে আরও নমনীয় হতে বলেন যখন কিছু ভুল হয়ে যায়। এটি সহায়ক, যদিও এটি প্রতিরোধ করার চেয়ে একটি ছিটকে ফেলার মতো।
আমেরিকানদের জন্য, শক্তিশালী ডলার আপেক্ষিক অর্থনৈতিক শক্তি প্রতিফলিত করে। ব্যাংক অফ আমেরিকা (BAC.N) প্রধান ব্রায়ান ময়নিহান বুধবার ইন্টারন্যাশনাল ইনস্টিটিউট অফ ফাইন্যান্স সম্মেলনে উল্লেখ করেছেন যে, ক্রমবর্ধমান হার সত্ত্বেও মার্কিন অর্থনীতি দুর্দান্ত আকারে রয়েছে। গ্রাহকদের ব্যাঙ্ক ব্যালেন্স এখনও কোভিড-১৯-এর আগে যা ছিল তার “অধিক” এবং তারা এক বছর আগের তুলনায় প্রায় 10% বেশি খরচ করছে।
এই সব বিদেশী ডলার ঋণগ্রহীতাদের হতাশ করে রাখবে যতক্ষণ না মার্কিন মুদ্রা সহজ হয়। দীর্ঘমেয়াদে, বৈদেশিক-বিনিময় ধ্বংসকারী বলের করুণার উপর থাকার অভিজ্ঞতা উদীয়মান বাজারগুলির মধ্যে একটি বিকল্প গো-টু মুদ্রার জন্য ক্ষুধা জাগিয়ে তুলবে, কিন্তু এখনও এমন কিছু নেই। IMF-এর কাছে রিপোর্ট করা বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের 59% ডলার এখনও তৈরি করে, যদিও দুই দশক আগে 70% ছিল।
উজ্জ্বল দিক থেকে, ডলারের সমস্যাগুলিও এর সেরা বৈশিষ্ট্য।
