মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প শুল্ক আরোপ, ফেডারেল রিজার্ভের উপর আক্রমণ এবং জাতীয় ঋণের পরিমাণ ৩৮ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারে ঠেলে দিয়ে ডলারের মূল্য হ্রাস করার জন্য তার সবচেয়ে খারাপ চেষ্টা করছেন।
কিন্তু ডলারের রিজার্ভ মুদ্রার মর্যাদার জন্য আসল হুমকি বেইজিংয়ে পর্দার আড়ালে ঘটছে। সেখানে কর্মকর্তারা নীরবে এবং সতর্কতার সাথে শূন্যস্থান পূরণের জন্য প্রস্তুত একটি চীনা মুদ্রার জন্য মুহূর্তটি কাজে লাগাচ্ছেন।
নিশ্চিতভাবেই, ডলার এখনও অনেক উপরে রয়েছে। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রিজার্ভের ৫৮% এরও বেশি প্রতিনিধিত্ব করে, যেখানে ইউরোর ২০% এবং ইউয়ানের প্রায় ২%। তবুও রাষ্ট্রপতি শি জিনপিংয়ের দল চুপচাপ একটি বিশাল এবং বহু-স্তরযুক্ত ইউয়ান অবকাঠামো তৈরি করছে যাতে ট্রাম্প ডলারের হিসাব গ্রহণের জন্য প্রস্তুতি নিতে পারেন যা স্বাগত জানাবে।
বেইজিংয়ের ইউয়ান ইকোসিস্টেমের মূলে রয়েছে ক্রস-বর্ডার ইন্টারব্যাংক পেমেন্ট সিস্টেম (CIPS), যা তার ইউয়ান-নির্ভর অর্থপ্রদান এবং বাণিজ্যের জন্য ক্লিয়ারিং এবং সেটেলমেন্ট পরিষেবা প্রদান করে।
শুধুমাত্র গত বছর, CIPS বছরে ৪৩% লেনদেন বৃদ্ধি পেয়েছে যা মোট ২৪.৫ ট্রিলিয়ন ডলার। এটি টানা তৃতীয় বছর যেখানে লেনদেনের পরিমাণ ৩০% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না, বিশ্বব্যাপী CIPS-এ অংশগ্রহণ সম্প্রসারণের জন্য নতুন নিয়ম তৈরি করেছে। চীন তার মুদ্রা-সোয়াপ নেটওয়ার্ক বৃদ্ধির জন্যও অবিচলভাবে কাজ করছে।
গত ১৭ বছরে – ২০০৮ সালের লেহম্যান সংকটের পর থেকে – বেইজিং কমপক্ষে ৩২টি ইউয়ান-কেন্দ্রিক সোয়াপ ব্যবস্থা তৈরি করেছে যার মোট পরিমাণ প্রায় $৬৩২ বিলিয়ন। উদাহরণস্বরূপ, নিউজিল্যান্ড সম্প্রতি একটি নতুন পাঁচ বছরের ইউয়ান বিনিময় ব্যবস্থায় স্বাক্ষর করেছে।
তবে, স্থানীয়ভাবে চীনা মুদ্রা লেনদেন নিষ্পত্তি করার জন্য অনুমোদিত অফশোর প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে ইউয়ান আন্তর্জাতিকীকরণ ক্রমবর্ধমানভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। ৩৩টি বিচারব্যবস্থায় পরিচালিত ৩৫টি ইউয়ান-ক্লিয়ারিং ব্যাংকের মধ্যে – যা এশিয়ার বৃহত্তম অর্থনীতিকে তার বাণিজ্যিক অংশীদারদের সাথে সংযুক্ত করে – ব্যাংক অফ চায়না (হংকং) লিমিটেড বৃহত্তম।
BOC-এর প্রবৃদ্ধি গল্পটি বলে। এখন পর্যন্ত, BOC একাই হংকংয়ের রিয়েল-টাইম গ্রস সেটেলমেন্ট সিস্টেমের মাধ্যমে প্রায় $৫৩০ বিলিয়ন সেটেলমেন্ট পরিচালনা করেছে।
বর্তমানে, JPMorgan Chase এবং জাপানের Mitsubishi UFJ হল বিদেশী প্রতিষ্ঠান যারা ইউয়ান লেনদেন পরিষ্কার করার জন্য অনুমোদন পেয়েছে। তাদের স্কেল এবং বিশ্বব্যাপী নাগাল বেইজিংয়ের আর্থিক ব্যবস্থা এবং অফশোর বাজারের মধ্যে তরলতা প্রদান এবং সরাসরি ট্রান্সমিশন লাইন খোলাতে সহায়তা করছে।
চীনের ক্লিয়ারিং ব্যাংকগুলির মধ্যে, BOC ১৬টি পরিচালনা করে, যার মধ্যে পণ্য সমৃদ্ধ আফ্রিকার তিনটি দেশও রয়েছে। CIPS নির্মাণেও এটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছে। ২০২৫ সালের শুরুতে, ৪৪টি BOC সত্তা সরাসরি সিস্টেমে অংশগ্রহণ করেছিল এবং বিশ্বব্যাপী প্রায় ৭০০টি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের এজেন্ট হিসেবে কাজ করেছিল।
দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ায় BOC তার পরিধি আরও বিস্তৃত করছে। এটি কম্বোডিয়া, লাওস, মালয়েশিয়া এবং ফিলিপাইনে একটি ক্লিয়ারিং ব্যাংক হিসেবে কাজ করে। স্বাভাবিকভাবেই, হংকং অর্থনীতির উন্নয়ন তুলে ধরার ক্ষেত্রে BOC গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। শুধুমাত্র ২০২৪ সালে, BOC আন্তঃসীমান্ত ইউয়ান ক্লিয়ারিং লেনদেনের সংখ্যায় বছরে ৪০% বৃদ্ধি পেয়েছে।
ইউয়ান আন্তর্জাতিকীকরণের প্রচারের ক্ষেত্রেও একই কথা প্রযোজ্য। বিশ্বজুড়ে পণ্য নিষ্পত্তি, বৈদেশিক বাণিজ্য চালান এবং বিনিয়োগ এবং অর্থায়ন কার্যক্রমে BOC সরাসরি ইউয়ানের ভূমিকা বৃদ্ধিতে ভূমিকা পালন করে।
ট্রাম্পের পদক্ষেপগুলি ডলারের “অতিরিক্ত সুবিধা” ক্ষতিগ্রস্ত করার সময়, এই মুহূর্তটিকে কাজে লাগানোর জন্য পর্দার আড়ালে কিছু প্রচেষ্টা মাত্র।
এটি ওয়াশিংটনকে ১০ বছরের বন্ডের উপর ৪% এর যুক্তিসঙ্গত ফলন দিতে সক্ষম করে, এমনকি যখন জাতীয় ঋণ ৩৭ ট্রিলিয়ন ডলারের উপরে উঠে যায় এবং ট্রাম্প নতুন কর কর্তনের জন্য চাপ দেন এবং ফেডের স্বাধীনতাকে ক্ষুণ্ন করেন।
চীন-কেন্দ্রিক নতুন বিশ্বব্যবস্থা আসছে না – এটি ইতিমধ্যেই আছে
Caixin Global-এর প্রতিবেদন অনুযায়ী, অনেক বিনিয়োগকারী মনে করেন যে ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে ডলারের দাম “আধুনিক ইতিহাসের সবচেয়ে খারাপ ছয় মাস” ছিল। ইউরোর তুলনায় এটি ১৩%-এরও বেশি এবং ইয়েনের তুলনায় ৬%-এরও বেশি পতন হয়েছে।
মার্কিন ঋণের ক্রমবর্ধমান বৃদ্ধি এবং ফেড কর্মকর্তাদের – চেয়ার জেরোম পাওয়েল সহ – বরখাস্ত করার ট্রাম্পের প্রচেষ্টার পাশাপাশি, রাষ্ট্রপতির শুল্ক আরোপের আশেপাশে নীতিগত বিশৃঙ্খলা ডলারের প্রতি আস্থার সংকট তৈরি করছে।
এটি চীন ইনকর্পোরেটেডকে একটি উল্লেখযোগ্য সুযোগ এনে দিয়েছে। BOC এবং চীন নির্মাণ ব্যাংক ইউয়ান-মূল্যায়িত পরিষেবা প্রচারকারী রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন বিশাল প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে রয়েছে।
এশিয়া জুড়ে রোডশো করার পাশাপাশি, ব্যাংকিং জায়ান্টরা আঞ্চলিক অর্থনীতিতে আরও সংহত হওয়ার জন্য কাজ করছে।
জুন মাসে, ছয়টি নতুন বিদেশী ব্যাংক আনুষ্ঠানিকভাবে CIPS-এ যোগদান করে, যা সোসাইটি ফর ওয়ার্ল্ডওয়াইড ইন্টারব্যাংক ফিনান্সিয়াল টেলিকমিউনিকেশন (SWIFT) সিস্টেমের দ্রুত বর্ধনশীল বিকল্প, বিশ্বের প্রধান মেসেজিং নেটওয়ার্ক যার মাধ্যমে আন্তর্জাতিক অর্থপ্রদান শুরু করা হয়।
ছয়টির মধ্যে রয়েছে সিঙ্গাপুরের ইউনাইটেড ওভারসিজ ব্যাংক; আফ্রিকান এক্সপোর্ট-ইমপোর্ট ব্যাংক; ফার্স্ট আবু ধাবি ব্যাংক; দক্ষিণ আফ্রিকার স্ট্যান্ডার্ড ব্যাংক; কিরগিজস্তানের এলডিক ব্যাংক; এবং ম্যাকাওর চংওয়া ফিনান্সিয়াল অ্যাসেট এক্সচেঞ্জ।
বাণিজ্য ও অর্থায়নে ইউয়ানের ব্যবহার বৃদ্ধি করা গত কয়েক বছরে শি’র সবচেয়ে বড় সংস্কার সাফল্য হতে পারে। ২০১৬ সালে, চীন আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের “বিশেষ অঙ্কন অধিকার” বাস্কেটে ইউয়ানের স্থান অর্জন করে, ডলার, ইয়েন, ইউরো এবং পাউন্ডের সাথে যোগ দেয়। তারপর থেকে, বাণিজ্য ও অর্থায়নে মুদ্রার ব্যবহার বৃদ্ধি পেয়েছে।
এটি আংশিকভাবে ব্যাখ্যা করে যে কেন পিবিওসি মুদ্রাস্ফীতির সাথে লড়াই করার পরেও সুদের হার কমাতে অনিচ্ছুক। এখন অতিরিক্ত শিথিলকরণ ইউয়ানের উপর আস্থা হ্রাস করতে পারে, রিজার্ভ-মুদ্রার মর্যাদায় তার অগ্রগতি ধীর করে দিতে পারে।
এটি একটি বৃহত্তর এশিয়ান মুদ্রা যুদ্ধের সূত্রপাতও করতে পারে যা কারও স্বার্থে নয়। টোকিও আরও দুর্বল ইয়েনের উপর নির্ভর করতে পারে, এটিকে এবং দক্ষিণ কোরিয়াকে তাদের প্রতিবেশীকে নিম্নগামী ঘূর্ণায়মান অবস্থায় টেনে নিয়ে যেতে পারে।
২০১৫ সালের স্মৃতি স্পষ্টতই বেইজিংয়ের সমীকরণে প্রবেশ করছে। এক দশক আগে চীনের ইউয়ানের মূল্য প্রায় ৩% অবমূল্যায়ন করার পদক্ষেপের ফলে অস্থিতিশীল মূলধন পলায়ন শুরু হয়েছিল যা সম্ভবত এখনও কমিউনিস্ট পার্টির বড় বড় নেতাদের তাড়া করে বেড়াচ্ছে। পরের বছর ধরে, শির দলকে শান্তি ফিরিয়ে আনতে বেইজিংয়ের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ১ ট্রিলিয়ন ডলার কমাতে হয়েছিল।
আপাতত, “পিবিওসি ইঙ্গিত দিচ্ছে যে তারা একটি স্থিতিশীল আরএমবি চায়, সম্ভবত তাদের আশা ভেঙে দিচ্ছে যারা বাজি ধরেছেন যে আরএমবি মার্কিন ডলারের বিপরীতে অর্থপূর্ণভাবে অবমূল্যায়ন অব্যাহত রাখবে,” দীর্ঘদিনের চীন পর্যবেক্ষক বিল বিশপ বলেছেন, যিনি সিনোসিজম নিউজলেটার লিখেছেন।
ব্রুকিংস ইনস্টিটিউশনের অর্থনীতিবিদ রবিন ব্রুকস বলেছেন যে “মাঝারি মেয়াদে, এটি চীন থেকে মূলধন পলায়নের ঝুঁকি বাড়ায়, বিশেষ করে যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র শুল্ক আরোপ করে।” সাধারণভাবে বলতে গেলে, ব্রুকস বিশ্বাস করেন যে পতনশীল ইউয়ান অগত্যা বিশ্ব অর্থনীতিকে নাড়া দেবে না কারণ “ইউয়ান ব্যাপকভাবে কারসাজি করা হয়েছে এবং নড়াচড়া করছে না।”
তবুও, ঝুঁকি প্রচুর। ট্রাম্পের অনন্য চীন-বিরোধী প্রশাসনের কারণে দুর্বল ইউয়ান চীনকে আরও বড় লক্ষ্যবস্তুতে পরিণত করতে পারে। টিম শি হয়তো দুর্বল ইউয়ানের কারণে ট্রাম্পের ক্রোধ এড়াতে চাইবে, বিশেষ করে যখন দুই পক্ষ বাণিজ্য যুদ্ধের সমঝোতায় সম্মত হয়।
অবশ্যই, কেবল শি এবং পিবিওসি গভর্নর প্যান গংশেংই নিশ্চিতভাবে জানেন যে ইউয়ানের জন্য কী অপেক্ষা করছে। ইউয়ান নীতির মাধ্যমে বেইজিং কীভাবে বৈশ্বিক এবং অভ্যন্তরীণ ঝুঁকির প্রতিক্রিয়া দেখাবে তা বছরের বাকি সময় এশিয়ার বাজারগুলিকে এগিয়ে রাখবে।
ট্রাম্প এর আমদানির উপর কর বৃদ্ধির পাশাপাশি বৃহত্তর কর কর্তনের চাপের বিড়ম্বনা হল, এটি জাপান, চীন এবং বিশ্বব্যাপী দক্ষিণ উন্নয়নশীল দেশগুলির সঞ্চয়ের উপর আমেরিকার নির্ভরতা বৃদ্ধি করবে। তার শুল্ক এবং বাণিজ্য বাধা অনিবার্যভাবে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি করবে এবং এর ফলে খরচ কমবে।
এর অর্থ হতে পারে মার্কিন প্রবৃদ্ধি ধীর হয়ে যাওয়া এবং চীনা পণ্যের চাহিদা কম থাকা, যখন বেইজিং দুর্বল খুচরা বিক্রয় এবং দেশে মুদ্রাস্ফীতির মুখোমুখি হচ্ছে। চীনা পরিবারের কাছে মার্কিন পণ্য কেনার জন্য আরও কম জায়গা থাকতে পারে। এটি চীনের ইউয়ানকে দুর্বল করে দেওয়ার সম্ভাবনাও বাড়িয়ে তুলতে পারে, যার ফলে একটি মেগা-মুদ্রা যুদ্ধ শুরু হবে।
জাপানের উপ-উপ-মন্ত্রী হিসেবে দায়িত্ব পালনকারী কলম্বিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতিবিদ তাকাতোশি ইতো উল্লেখ করেছেন যে, বন্ধুবান্ধব এবং অংশীদারদের বিচ্ছিন্ন করার বাইরে, “ট্রাম্পের শুল্ক সম্ভবত মার্কিন বাণিজ্য ঘাটতি হ্রাস করার তার স্পষ্ট লক্ষ্যকে এগিয়ে নিতে ব্যর্থ হবে।”
তিনি উল্লেখ করেছেন যে উচ্চ মার্কিন শুল্ক অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতিকে বাড়িয়ে তুলবে, ফেডকে সুদের হার বাড়াতে (কমতে নয়) বাধ্য করবে, যার ফলে সম্ভবত মার্কিন ডলারের মূল্য বৃদ্ধি পাবে, যার ফলে রপ্তানি হ্রাস পাবে এবং আমদানি বৃদ্ধি পাবে।
ইটো সতর্ক করে বলেন, ট্রাম্প আমেরিকার রাজস্ব ঘাটতি আরও বাড়াতে প্রস্তুত, কারণ তিনি আরও বড় কর কর্তনের প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন, হারানো রাজস্বের জন্য ব্যয় কর্তন চিহ্নিত না করে।
রাজস্ব ঘাটতি জাতীয় সঞ্চয় এবং বিনিয়োগকে দুর্বল করে দেওয়ার সাথে সাথে বাণিজ্য ঘাটতিও বৃদ্ধি পাবে। “অন্য কথায়,” তিনি উল্লেখ করেন, “১৯৮০-এর দশকে রাষ্ট্রপতি রোনাল্ড রিগ্যানের মতো, ট্রাম্প সম্ভবত দুটি ঘাটতির নেতৃত্ব দেবেন।”
অবশ্যই, আরও খারাপ মার্কিন ঘাটতি সামনে অপেক্ষা করছে। ট্রাম্পের বাণিজ্য যুদ্ধ এবং ফেডের স্বায়ত্তশাসনকে নতজানু করার তার দৃঢ় সংকল্পের ফলাফলও তাই।
তবুও পরবর্তী প্রজন্ম দেখাতে পারে যে বিশ্বব্যাপী মুদ্রার আধিপত্যের জন্য চীনের প্রস্তুতি – এবং পর্দার আড়ালে বুদ্ধিমান প্রস্তুতি – ডলারের ট্রাম্প-পরিকল্পিত পতনের মধ্যে ইউয়ানের উত্থানের জন্য চুক্তিটি সিলমোহর করেছিল।
