ডিপসিক-চালিত স্টক গণনা সম্পর্কে সবচেয়ে আকর্ষণীয় বিষয় হল এই মুহূর্তটি বিশ্বের দুটি বৃহত্তম অর্থনীতি সম্পর্কে কী বলে।
সুস্পষ্টভাবে পরিহার করার জন্য, ডোনাল্ড ট্রাম্পের 2017-2021 বাণিজ্য যুদ্ধ বা জো বাইডেনের আরও লক্ষ্যযুক্ত নিষেধাজ্ঞাগুলি এই গত চার বছরে চীনা নেতা শি জিনপিংয়ের প্রযুক্তি উচ্চাকাঙ্ক্ষাকে থামিয়ে দেয়নি। এখানে এবং সেখানে কিছু স্পিড বাম্পের মুখোমুখি হওয়ার সময়, Xi এর “মেড ইন চায়না 2025” অযৌক্তিকভাবে তার সর্ববৃহৎ জন-সম্পর্ক জয় করেছে।
চীনা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার স্টার্টআপ ডিপসিক বিশ্ববাজারে পাঠানো শকওয়েভগুলি শি’র অর্থনীতির দীর্ঘ সময়ের মধ্যে সেরা শিরোনাম তৈরি করেছে।
কম-উন্নত চিপ ব্যবহার করে একটি সাশ্রয়ী AI মডেলের প্রতিশ্রুতি আমেরিকার এনভিডিয়া এবং ডাচ জায়ান্ট ASML রিলিং করেছে। এটি সিলিকন ভ্যালি ব্রাদার্সের কাঁধ থেকে চিপগুলিকেও ছিটকে দিয়েছে যা মার্কিন প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের সাথে সহযোগিতা করছে। হঠাৎ করেই, মার্কিন প্রযুক্তির আধিপত্য প্রশ্নবিদ্ধ হয়েছে।
ডিপসিকের আগমনও ট্রাম্পের বড় এআই মুহূর্তকে ভাঁজের নীচে ছেড়ে দিতে সক্ষম হয়েছিল। 21 জানুয়ারি, ট্রাম্প ওপেনএআই-এর স্যাম অল্টম্যান, সফ্টব্যাঙ্কের মাসায়োশি সন এবং ওরাকলের ল্যারি এলিসনের সাথে আমেরিকার জন্য এআই বিজয় ঘোষণা করতে দাঁড়িয়েছিলেন। এখন, সেই 500 বিলিয়ন মার্কিন ডলারের স্টারগেট এআই অবকাঠামো প্রকল্পটি পুরানো খবর এবং একটি সম্ভাব্য স্মারক বুন্ডগলের মতো দেখাচ্ছে।
তবুও এটি অর্থনৈতিক টেকওয়ে যা সবচেয়ে বেশি আলাদা। চীনের ক্ষেত্রে, শির বড় জয় চীনা অর্থনীতিতে আস্থা তৈরির পদক্ষেপগুলিকে ত্বরান্বিত করার জন্য আরও বেশি প্রণোদনা প্রদান করবে। ট্রাম্পের জন্য, এই মুহূর্তটি একটি প্রখর অনুস্মারক যে শুল্কগুলি মার্কিন প্রযুক্তি উদ্ভাবনকে এমন উপায়ে পুনরুজ্জীবিত করবে না যা চীনের হুমকিকে সমান করে – শুধুমাত্র সাহসী নীতি পদক্ষেপগুলি এটি করতে পারে।
একই দিনে ডিপসিক বিশ্ব বাজারকে কাঁপিয়েছিল, নতুন তথ্যে দেখা গেছে জানুয়ারিতে চীনের কারখানার কার্যকলাপ অপ্রত্যাশিতভাবে সংকুচিত হয়েছে, টানা তিন মাসের সম্প্রসারণের শেষ হয়েছে।
চীনের সরকারী ক্রয় ব্যবস্থাপকদের সূচক 49.1 এ নেমে গেছে। নন-উৎপাদনকারী পিএমআই গেজ, যার মধ্যে পরিষেবা এবং নির্মাণ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, ডিসেম্বরে 52.2 থেকে 50.2-এ ধীর হয়ে গেছে। এদিকে, শিল্পের মুনাফা এখন টানা তিন বছর ধরে, শুধুমাত্র 2024 সালে 3.3% কমেছে।
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের চীন অর্থনীতিবিদ জিচুয়ান হুয়াং বলেছেন, “হতাশাজনক পিএমআই ডেটা প্রবৃদ্ধিতে টেকসই পুনরুদ্ধার অর্জনে নীতিনির্ধারকদের যে অসুবিধার সম্মুখীন হয় তা স্পষ্ট করে।” 2024 সালের শেষের দিকে ইঙ্গিত দেওয়া সত্ত্বেও যে উদ্দীপনা প্রচেষ্টা ট্র্যাকশন অর্জন করছে, চীন তীব্র মাথাব্যথার মধ্যে লড়াই করছে – এবং যেগুলি ট্রাম্প শুল্ক বাড়াচ্ছেন, হুয়াং বলেছেন।
বিদেশ থেকে উদ্ভূত ঝুঁকিগুলি বাড়িতে পূর্ব থেকে বিদ্যমান অসংখ্য পরিস্থিতির সাথে সংঘর্ষ করছে। চীনের সম্পত্তি সংকট 1997-98 এশীয় সংকটের পর দীর্ঘতম মুদ্রাস্ফীতির ধারার ফলস্বরূপ। দুর্বল পরিবারের চাহিদা এবং প্রায় রেকর্ড যুবক বেকারত্ব আত্মবিশ্বাসকে আঘাত করছে।
“এমনকি মুদ্রাস্ফীতি এবং আত্মবিশ্বাসের উন্নতি করার সুযোগ পাওয়ার জন্য,” গোল্ডম্যান শ্যাসের প্রধান চীন অর্থনীতিবিদ হুই শান বলেছেন, বেইজিংকে একটি বাস্তব “টার্নিং পয়েন্ট” তৈরি করতে “সরকারের কাছ থেকে একটি বড় উদ্দীপনা” স্থাপন করতে হবে।
পিনপয়েন্ট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের প্রেসিডেন্ট ঝিওয়েই ঝাং নোট করেছেন যে “মন্দার একটি অংশ দুর্বল বাহ্যিক চাহিদার কারণে হতে পারে, কারণ নতুন রপ্তানি আদেশ সূচক গত বছরের মার্চ থেকে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে গেছে।”
শীঘ্রই পরিস্থিতি আরও খারাপ হতে পারে যদি ট্রাম্প সমস্ত মূল ভূখণ্ডের পণ্যের উপর 60% শুল্ক চাপানোর হুমকি দিয়ে ভাল করেন। এখনও অবধি, ট্রাম্প বিশ্ব বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার চেয়ে বাণিজ্য নিষেধাজ্ঞা স্থাপনে অনেক ধীর গতিতে চলে গেছেন।
সিঙ্গাপুর-ভিত্তিক UOB গ্লোবাল ইকোনমিক্স অ্যান্ড মার্কেটস রিসার্চের বিশ্লেষকরা লিখেছেন, “কংক্রিট শুল্ক ব্যবস্থার অনুপস্থিতিতে ট্রাম্প যা করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন তার অনেকগুলিই একটি উল্লেখযোগ্য স্বস্তি, কিন্তু বিলম্ব কোন শুল্ককে বোঝায় না।” “সবকিছুর পরে, ট্রাম্পের আরও চার বছর যেতে হবে।”
এই ঝুঁকিগুলি কেবল চীনের আর্থিক ব্যবস্থাকে স্থিতিশীল করার জন্য শির দলের জন্য জরুরিতা বাড়ায়। অবিলম্বে অগ্রাধিকারের মধ্যে রয়েছে একটি দুর্বল সম্পত্তি খাত মেরামত করা যা মুদ্রাস্ফীতিকে জ্বালানী দেয়, আরও প্রাণবন্ত পুঁজিবাজার গড়ে তোলা, যুব বেকারত্ব হ্রাস করা, স্থানীয় সরকার ঋণের অবসান ঘটানো, রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠানগুলির আধিপত্য রোধ করা এবং স্বচ্ছতা বৃদ্ধি করা।
টিম Xi-কে অবশ্যই সামাজিক নিরাপত্তা জালের একটি প্রাণবন্ত নেটওয়ার্ক তৈরি করতে হবে যাতে সঞ্চয়ের বেশি খরচকে উৎসাহিত করা যায়। গত সপ্তাহে, শির সরকার চীনের অস্থির স্টক মার্কেটকে সমর্থন করার প্রচেষ্টা জোরদার করেছে। এর মধ্যে রয়েছে পেনশন এবং মিউচুয়াল ফান্ডগুলিকে দেশীয় স্টকগুলিতে আরও বিনিয়োগ করতে উত্সাহিত করা এবং মূল ভূখণ্ডের পরিবারগুলিকে আরও শেয়ার কেনার জন্য উত্সাহিত করা।
“এর মানে হল যে প্রতি বছর এ-শেয়ারগুলিতে অন্তত কয়েকশ বিলিয়ন ইউয়ান দীর্ঘমেয়াদী তহবিল যোগ করা হবে,” নোট করেছেন চীন সিকিউরিটিজ রেগুলেটরি কমিশনের চেয়ারম্যান উ কিং৷
এই ধরনের পদক্ষেপগুলি শুধুমাত্র প্রয়োজনীয়, যদিও, কারণ টিম শি অর্থনীতির পূর্ব-বিদ্যমান অবস্থার মোকাবেলা করতে খুব ধীর ছিল। আর্থিক বৃত্তে একটি বড় বিতর্ক হল বেইজিং প্রবৃদ্ধি বাড়াতে ইউয়ানকে দুর্বল করার অবলম্বন করতে পারে কিনা।
সুবিধাগুলো সুস্পষ্ট। একটি দুর্বল বিনিময় হার রপ্তানিকে আরও বাড়িয়ে তুলবে, একটি প্রধান কারণ কেন 2024 সালে চীন 5% বৃদ্ধি পেয়েছে। শুধুমাত্র ডিসেম্বরেই, বিদেশী চালান বছরে 10.7% বেড়েছে।
তবুও কনস টিম শিকে দুর্বল ইউয়ান রুটে যেতে বাধা দিচ্ছে। এক জিনিসের জন্য, অফশোর বন্ডগুলিতে অর্থ প্রদান করা অত্যন্ত ঋণী সম্পত্তি বিকাশকারীদের পক্ষে এটি কঠিন করে তুলতে পারে। এটি এশিয়ার বৃহত্তম অর্থনীতিতে ডিফল্ট ঝুঁকি বাড়াবে। #ChinaEvergrande বা #ChinaVanke আবার প্রবণতা দেখা 2025 সালে শির কমিউনিস্ট পার্টির শেষ জিনিস।
অন্যটির জন্য: ইউয়ানকে হতাশাগ্রস্ত করার জন্য প্রয়োজনীয় আর্থিক সহজীকরণ বছরের পর বছর প্রচেষ্টাকে নষ্ট করতে পারে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, বেইজিং চীনের আর্থিক বাড়াবাড়ি কমাতে এবং মোট দেশীয় পণ্যের গুণমান উন্নত করতে গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ নিয়েছে। ফলস্বরূপ, শি এবং প্রিমিয়ার লি কিয়াং পিপলস ব্যাংক অফ চায়নাকে আরও দৃঢ়তার সাথে সহজ করতে দিতে নারাজ, এমনকি মুদ্রাস্ফীতি গভীর হওয়ার সাথে সাথে।
বাণিজ্য ও অর্থায়নে ইউয়ানের ব্যবহার বাড়ানো হয়তো গত ডজন বছরে শির সবচেয়ে বড় সংস্কার সাফল্য। 2016 সালে, চীন ডলার, ইয়েন, ইউরো এবং পাউন্ডের সাথে যোগ দিয়ে আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের “বিশেষ অঙ্কন অধিকার” ঝুড়িতে ইউয়ানের জন্য একটি স্থান জিতেছে। তারপর থেকে, বাণিজ্য এবং অর্থায়নে মুদ্রার ব্যবহার বেড়েছে। এখন অত্যধিক সহজীকরণ ইউয়ানের উপর আস্থার ক্ষতি করতে পারে, রিজার্ভ-মুদ্রার স্থিতিতে এর অগ্রগতি ধীর করে দিতে পারে।
এটি একটি বৃহত্তর এশীয় মুদ্রা যুদ্ধের সূত্রপাত করতে পারে যা কারোরই স্বার্থে নয়। টোকিও আরও দুর্বল ইয়েনের উপর সর্বাত্মক যেতে পারে, দক্ষিণ কোরিয়াকে লড়াইয়ের মধ্যে টানতে পারে।
2015 সালের স্মৃতি স্পষ্টভাবে বেইজিংয়ের সমীকরণে প্রবেশ করছে। এক দশক আগে ইউয়ানের প্রায় 3% অবমূল্যায়নের জন্য চীনের পদক্ষেপ একটি অস্থিতিশীল পুঁজির ফ্লাইটকে ট্রিগার করেছিল যা এখনও পার্টির বড়দের তাড়িত করে। পরের বছর, শির দলকে শান্ত পুনরুদ্ধার করতে বেইজিংয়ের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ US$1 ট্রিলিয়ন কমিয়ে আনতে হয়েছিল।
তবুও এই সপ্তাহটি ট্রাম্প ওয়ার্ল্ডকে তার শীর্ষ অর্থনৈতিক নীতি পরিকল্পনাগুলি পুনর্বিবেচনার জন্য একটি জেগে ওঠার আহ্বান। এক্সিবিট A হল একটি বিশাল বাণিজ্য যুদ্ধ যা 1985 সালে আরও ভাল কাজ করতে পারে যখন অর্থনৈতিক শক্তি মুষ্টিমেয় শিল্পোন্নত অর্থনীতির মধ্যে বেশি কেন্দ্রীভূত ছিল।
1985-এ আটকে থাকা এই একই সমস্যা ব্যাখ্যা করতে সাহায্য করে কেন 2012 সাল থেকে জাপানের প্রতিযোগিতা বাড়ানো এবং উদ্ভাবনকে পুনরুজ্জীবিত করার প্রচেষ্টা কম হয়েছে। প্রাক্তন প্রধানমন্ত্রী শিনজো আবের নেতৃত্বে এন্টারপ্রাইজটি মূলত 1980-এর দশকের রোনাল্ড রিগান যুগের ট্রিকল-ডাউন অর্থনীতিকে ফিরিয়ে আনার বিষয়ে।
আবে একটি বাজি রেখেছিলেন যে আর্থিক সহজীকরণ এবং মুদ্রার অবমূল্যায়ন কর্পোরেট মুনাফা বৃদ্ধির জন্য এবং একটি পুণ্য চক্রের সূচনা করবে৷ পরিকল্পনাটি ছিল বুমিং স্টকের জন্য সিইওদের বেতন চেক মোটা করতে, বর্ধিত ব্যয় এবং দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি অনুঘটক করতে উত্সাহিত করার জন্য।
জাপান সঠিক পরিকল্পনার স্টক বুম অংশ পেয়েছে। জাপানের আক্রমনাত্মক ব্যাঙ্কের শিথিলতা, একটি নিমজ্জিত ইয়েন এবং কর্পোরেট গভর্ন্যান্সের উন্নতির জন্য কিছু পদক্ষেপ গত বছর Nikkei 225 স্টক এভারেজ তার 1989-এর উচ্চতায় উঠে এসেছে।
তবুও মজুরি আশানুরূপ বাড়েনি, বছরের শেষ বা প্রায় 2.5% মূল্যস্ফীতির হারের নিচে। সমস্ত তথাকথিত Abenomics প্রমাণ করেছে যে 40 বছর আগের তুলনায় এখন জীবনযাত্রার মান বাড়াতে Reaganomics আরও কম কার্যকর।
ট্রাম্প 1.0ও এভাবেই গিয়েছিল। ট্রাম্পোনোমিক্সের কেন্দ্রবিন্দু ছিল $1.7 ট্রিলিয়ন ট্যাক্স কাটা যা মূলত শীর্ষ 1%কে লক্ষ্য করে। প্রতিযোগিতা বাড়ানো বা আয়ের বৈষম্য কমানোর চেয়ে জাতীয় ঋণকে আজকের $36 ট্রিলিয়নে পৌঁছানোর পথে কৌশলটি আরও অনেক কিছু করেছে।
এখন, ট্রাম্প 2.0 তার প্রথম মেয়াদ থেকে $1 ট্রিলিয়ন-প্লাস ট্যাক্স কাটগুলিকে স্থায়ী করতে আগ্রহী এবং বইগুলিতে নতুন যুক্ত করে যা অনিবার্যভাবে ওয়াশিংটনের ইতিমধ্যে গুরুতর ঋণের সমস্যাকে আরও বাড়িয়ে তুলবে।
মার্কিন নেট বিদেশী বিনিয়োগের অবস্থানের মাত্রা – আমেরিকানদের মালিকানাধীন বিদেশী সম্পদ এবং বিদেশে মালিকানাধীন সম্পদের মধ্যে পার্থক্য – এখন মার্কিন মোট দেশীয় পণ্যের আকার প্রায়। 2021 সালে বাইডেন অফিসে প্রবেশ করার সময় নেতিবাচক $18 ট্রিলিয়নের তুলনায় এটি নেতিবাচক $24 ট্রিলিয়ন।
একটি বড় দ্বিধা এখন ট্রাম্পের মুখোমুখি: ওয়াশিংটনের বিনিয়োগের ভারসাম্যহীনতা প্রশস্ত করা বা আমদানি এবং মূলধনের প্রবাহের প্রতি আসক্তি কমানো। আপাতত, ট্রাম্পের নতুন অর্থনৈতিক দল ব্যাঘাতের চেয়ে স্থিতাবস্থা রক্ষায় বেশি আগ্রহী।
ওয়াশিংটনের বাজেটের বিস্ফোরণ ঘটাতে পারে এমন অতিরিক্ত কর হ্রাস জাপানি এবং চীনা পরিবারের পাশাপাশি গ্লোবাল সাউথ দেশগুলির সঞ্চয়ের উপর তার নির্ভরতা বাড়িয়ে তুলবে। ট্রাম্পের শুল্ক এবং বাণিজ্য বাধাগুলি মার্কিন মুদ্রাস্ফীতিকে বাড়িয়ে তুলবে এবং বাড়িতে ভোগকে হ্রাস করবে।
অনেক অর্থনীতিবিদ মনে করেন ট্রাম্পের উচিত ঘরে বসে অর্থনৈতিক পেশি তৈরিতে বেশি মনোযোগ দেওয়া। বাইডেন, তার সমস্ত নীতি ভুল পদক্ষেপের জন্য, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে চীনের সাথে আরও সাংগঠনিকভাবে প্রতিযোগিতা করার পথ প্রশস্ত করেছিলেন।
বাইডেনের 2022 চিপস এবং বিজ্ঞান আইন, উদাহরণস্বরূপ, গার্হস্থ্য গবেষণা এবং উন্নয়নকে শক্তিশালী করতে $300 বিলিয়ন স্থাপন করেছে। বাইডেন উদ্ভাবনকে উৎসাহিত করতে, আমেরিকার সেমিকন্ডাক্টর ক্ষমতা বাড়াতে, অবকাঠামো উন্নত করতে এবং উৎপাদনশীলতা বাড়াতে অন্যান্য পদক্ষেপ নিয়েছিলেন।
যদিও এটি কেবল শুরু ছিল। তার সমস্ত নিয়ন্ত্রণহীন আলোচনার জন্য, ট্রাম্প এখনও বাইডেনের প্রযুক্তি আপগ্রেড নীতিগুলিকে বড় করার একটি পরিকল্পনা প্রকাশ করতে পারেননি।
যেহেতু ট্রাম্প ওল্ড-স্কুল শুল্ক, কম ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার এবং একটি দুর্বল ডলারকে অগ্রাধিকার দিচ্ছেন, শির চীন বৈদ্যুতিক যানবাহন, সেমিকন্ডাক্টর, নবায়নযোগ্য শক্তি, রোবোটিক্স, জৈবপ্রযুক্তি, বিমান চলাচলের ভবিষ্যত নেতৃত্ব দেওয়ার জন্য বহু-ট্রিলিয়ন-ডলারের প্রচেষ্টায় নিযুক্ত রয়েছে। -স্পিড রেল এবং অবশ্যই, এআই।
এই শেষ অগ্রাধিকারটি এখন যে লভ্যাংশ প্রদান করছে তা মার্কিন প্রধান চীনের পথকে ঘুরিয়ে দিচ্ছে আগের মতো খুব কমই। এবং Xi-এর পার্টি এবং ট্রাম্প 2.0 উভয়ের জন্য একটি জাগরণ কল হিসাবে পরিবেশন করা যে তাদের গেমগুলিকে বাড়ানোর সময় এসেছে।
